Os potenciais cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve podem resultar em uma diminuição na renda de caixa para o sistema bancário, similar ao efeito observado durante os aumentos das taxas em 2022-2023.
Estrategistas do Morgan Stanley (NYSE:MS) destacaram que tal cenário poderia contrariar o estímulo econômico pretendido ao reduzir a liquidez do mercado e a renda de caixa, mesmo que os empréstimos se tornem menos caros.
Os aumentos anteriores das taxas pelo Fed, que elevaram a taxa de fundos federais em 5 pontos percentuais, tiveram o efeito de aumentar a renda de juros em vários ativos financeiros.
Isso incluiu juros pagos aos bancos comerciais pelas reservas mantidas no Fed, juros sobre a facilidade de repo reverso do Fed e juros de ativos de curto prazo como os T-bills do Tesouro dos EUA. Essa renda adicional ajudou a amenizar o impacto econômico mais amplo dos custos de empréstimo mais elevados.
No entanto, uma reversão na política do Fed, levando a cortes nas taxas, poderia similarmente atuar como um freio na economia. A redução na renda de juros poderia afetar os ganhos dos bancos, práticas de empréstimo, holdings de caixa corporativas e possivelmente a riqueza de indivíduos e empresas.
A equipe do Morgan Stanley calculou que a potencial diminuição na renda mensal, caso o Fed reduza as taxas para a taxa "neutra" de cerca de 3% nos próximos dois anos, poderia ser comparável ao impacto experimentado quando as taxas estavam próximas de zero em 2020. Este resultado poderia ser significativo para a economia, potencialmente compensando os benefícios dos custos de empréstimo reduzidos.
Esta situação pode ser adequada para o Fed se ele visa ajustar cuidadosamente a política sem superestimular a economia. No entanto, caso o banco central enfrente desafios para estimular a economia devido a choques econômicos inesperados ou pressões deflacionárias, pode ter que reduzir as taxas mais do que atualmente previsto.
A perspectiva de retornar a taxas próximas de zero, antes considerada improvável na era pós-pandemia, não é tão improvável quanto se pensava anteriormente, dadas as recentes tendências de inflação em várias economias globais.
Os planos do Fed para o "aperto quantitativo", que envolvem a redução de seu balanço, também podem ser afetados por essa dinâmica. Com as reservas dos bancos comerciais se aproximando de um suposto estado estável, alguns analistas do mercado monetário antecipam que o Fed possa concluir sua redução de balanço no próximo ano.
Caso a redução de renda devido aos cortes nas taxas se torne uma preocupação significativa, o Federal Reserve pode considerar interromper seu aperto quantitativo mais cedo do que o esperado.
A Reuters contribuiu para este artigo.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.