Por Alessandro Albano
Investing.com - O dilema dos bancos centrais é principalmente um: trazer a inflação de volta para 2% sem causar uma crise econômica dois anos após o Covid. O “soft-landing”, no entanto, está longe de ser simples de ser alcançado, e a palavra recessão está cada vez mais entrando nos diversos discursos dos banqueiros centrais.
Numa análise, Norman Villamin, Chief Investment Officer (Wealth Management) da Union Bancaire Privée, explica que "as prioridades políticas e monetárias do combate à inflação obrigaram a Fed a fixar durante vários trimestres uma meta de crescimento abaixo do seu potencial real, a aproximar a inflação dos 2% e reequilibrar o mercado de trabalho, que segundo o FOMC é demasiado rígido".
Em termos de dinamismo de crescimento, isto significa que a atividade “deverá abrandar significativamente no segundo trimestre de 2022”, com a procura interna a ter que cair “abaixo da tendência de 2%” durante vários trimestres para aliviar as pressões inflacionistas. do ciclo dos EUA.
Como resultado, explica o CIO, o consumo e o setor imobiliário deverão experimentar “uma desaceleração mais pronunciada no segundo semestre do ano”, pois a política do Fed será “significativamente mais restritiva”, somando restrições monetárias a pressões baixistas “já existentes sobre o lucro líquido devido à alta inflação".
Como resultado do declínio na demanda, as empresas moderarão os gastos com investimento e reduzirão a demanda por mão de obra. O cenário do Fed espera que a taxa de desemprego suba para 4% até o final do próximo ano, mas há riscos de alta.
"Resfriar a economia por meio de aumentos acentuados das taxas de juros e cortes no orçamento parece particularmente desafiador para o Fed", diz Villani em sua análise, com o próprio Powell reconhecendo o problema durante seu último depoimento no Congresso.
Neste contexto, segundo o gestor, "os riscos de recessão estão a aumentar rapidamente e parecem tão significativos como na Zona Euro, mas mais pela ação do Fed do que pela guerra na Europa. O crescimento deverá mostrar uma aterragem dura de 5, 7% alcançados em 2021 para 2% em 2022 e apenas 1% em 2023”.
Para o UBP, os riscos descendentes sobre o crescimento do PIB deverão materializar-se "a partir do terceiro trimestre de 2022 e no período entre o quarto trimestre de 2022 e o segundo trimestre de 2023", com uma recessão técnica que "se manifestará por volta do primeiro trimestre . de 2023, dado que a procura interna deverá contrair-se neste período”.
Além disso, destaca Villamin, "não se espera nenhum novo apoio das políticas fiscais, além de uma possível flexibilização; também é prematuro apostar em qualquer mudança na retórica do Fed até que a inflação dê um salto claro e as taxas de juros. parecem estar acima de seu ponto neutro".