Os analistas do Bank of America (BofA) projetaram que o Norges Bank, o banco central da Noruega, manterá sua taxa de juros chave em 4,50% esta semana. A decisão é baseada em dados recentes que tendem a ser ligeiramente mais hawkish em comparação com as previsões do Norges Bank.
Apesar de uma surpresa dovish na inflação núcleo de dezembro, que ficou 10 pontos base abaixo das expectativas, vários fatores podem exercer pressão hawkish. Estes incluem uma reavaliação das taxas globais, particularmente nos Estados Unidos, aumento dos preços de energia, uma Coroa Norueguesa (NOK) mais fraca do que o previsto, e preços de imóveis robustos juntamente com um mercado de trabalho resiliente.
O BofA antecipa que o Norges Bank sinalizará um possível corte na taxa em março, mas usará uma linguagem cautelosa para evitar interpretações dovish que possam enfraquecer o NOK. Embora não se espere a divulgação de um novo caminho para as taxas, é provável que a avaliação da política monetária destaque alguns riscos hawkish.
O Comitê demonstrou uma visão mais matizada sobre as perspectivas de inflação e os trade-offs de política, suavizando sua postura anteriormente hawkish sobre as perspectivas de inflação em dezembro. Eles fizeram uma revisão significativa nas previsões de inflação núcleo e reconheceram deficiências nos modelos do banco central para prever tendências de desinflação.
Com as taxas atuais bem acima das estimativas de neutralidade do banco (1,7-2,7% nominal), o BofA continua convencido de que um ciclo gradual de reduções de taxas está no horizonte, começando com um corte de 25 pontos base em março. Embora o cenário base preveja quatro cortes ao longo do ano, há uma possibilidade crescente de que possa ser limitado a três, particularmente se as expectativas de flexibilização do Federal Reserve permanecerem contidas.
Em termos de impacto cambial, o BofA espera efeitos imediatos mínimos da próxima reunião do Norges Bank, vendo-a em grande parte como um evento intermediário. No entanto, eles sugerem que a recente reavaliação para cima da taxa terminal do Norges Bank pode ter sido excessiva, especialmente quando comparada ao Banco Central Europeu, dadas as condições de câmbio relativamente estáveis. O BofA mantém uma postura bearish em relação ao NOK por enquanto.
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