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Investing.com - No Fórum do BCE de 2025 em Sintra, banqueiros centrais e autoridades examinaram como as autoridades monetárias estão navegando por crescentes pressões estruturais e geopolíticas.
O tema, "Adaptando-se à mudança: transformações macroeconômicas e respostas políticas", enquadrou discussões sobre mercados de trabalho, realinhamento industrial, fragmentação comercial e os desafios que essas mudanças representam para a política monetária.
A geopolítica comercial dominou vários painéis. O cenário pós-globalização agora prioriza a resiliência sobre a eficiência, com a Europa particularmente exposta à crescente competição da China.
À medida que a China substitui fornecedores estrangeiros por produtores domésticos, especialmente em setores liderados pela inovação, as exportações da Europa estão se tornando menos alinhadas com a demanda chinesa.
Analistas do UBS Global Research em uma nota afirmaram que a dependência do continente de um grupo limitado de fornecedores "geopoliticamente distantes", incluindo a China, aumenta a vulnerabilidade a choques de oferta e volatilidade da inflação.
Esses desenvolvimentos complicam os esforços dos bancos centrais para equilibrar inflação e produção, especialmente porque a diversificação e a relocalização aumentam os custos.
Os mercados de trabalho, tradicionalmente vistos como rígidos na Europa, também foram examinados.
Apesar das preocupações sobre leis de proteção ao emprego limitando a mobilidade e a produtividade, o desemprego na Zona do Euro ficou em 6,3% em maio, apenas 0,1 ponto percentual acima de seu mínimo histórico, acrescentou o UBS.
A imigração contribuiu significativamente para a criação de empregos, e alguns participantes argumentaram que o financiamento inadequado para startups, e não a rigidez trabalhista, é a restrição estrutural mais premente da Europa.
Inflação divergente, flexibilidade salarial e níveis de dívida entre os estados-membros da Zona do Euro tensionam ainda mais a calibração da política monetária.
No pico da inflação de 2022, uma diferença de 18,6 pontos percentuais separava a Estônia e a França, disse o UBS.
Essas diferenças nacionais dificultam respostas políticas unificadas. Embora existam ferramentas como o Instrumento de Proteção de Transmissão (TPI) e Transações Monetárias Diretas (OMT), o fórum enfatizou que políticas fiscais e estruturais, não a política monetária, devem abordar tais disparidades.
Os bancos centrais também estão lidando com a rápida expansão de intermediários financeiros não bancários (NBFIs), cujos empréstimos ocorrem principalmente no exterior.
Os participantes apoiaram uma regulamentação mais rígida em nível da UE através da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), mas resistiram a conceder aos NBFIs acesso direto às facilidades do BCE, citando potenciais perturbações ao setor bancário.
A gestão cambial surgiu brevemente. O Vice-Presidente do BCE, Luis de Guindos, alertou contra a valorização excessiva do euro, sugerindo que níveis acima de EUR/USD 1,20 seriam "muito mais complicados", mesmo quando a Presidente do BCE, Christine Lagarde, manteve que a taxa reflete a força da Zona do Euro e seria considerada nas projeções.
O fórum marcou a conclusão da revisão estratégica do BCE de 2025, com Lagarde enfatizando a necessidade de se preparar para "novos tipos de choques".
A atualização da estratégia visa garantir que o BCE possa manter a estabilidade de preços em meio a condições econômicas estruturalmente diferentes em comparação com o passado.
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