Os investidores estão demonstrando um interesse renovado nos títulos offshore de incorporadoras imobiliárias chinesas, após o anúncio do governo chinês na terça-feira de medidas substanciais de estímulo destinadas a revigorar o crescimento econômico e apoiar o setor imobiliário em dificuldades. Esta medida marca a intervenção governamental mais significativa desde a pandemia e levou a uma notável alta nos títulos das empresas imobiliárias.
O Beijing G Capital Private Fund Management Center, uma empresa de investimento em crédito, fez pedidos no valor de milhões de yuans para comprar títulos imobiliários pela primeira vez em vários meses, segundo seu presidente, Li Gen. Li citou um compromisso percebido do governo em revitalizar o setor imobiliário, representando uma mudança acentuada em relação às políticas dos últimos anos.
O otimismo se reflete na alta dos preços dos títulos de incorporadoras que evitaram o default. China Vanke e Longfor Group estão entre as maiores ganhadoras após o anúncio, com os títulos da Vanke de novembro de 2027 subindo de 49 centavos para 70 centavos em relação ao dólar, e os títulos da Longfor de abril de 2027 saltando de 75 centavos para 84 centavos, de acordo com dados da Duration Finance.
Mesmo os títulos de incorporadoras que deram default viram um aumento, com os títulos da Country Garden com vencimento em setembro subindo aproximadamente 2 centavos para negociar em torno de 9,1 centavos. As ações imobiliárias também se beneficiaram do anúncio do estímulo, experimentando uma alta.
A confiança dos investidores foi ainda mais impulsionada quando os líderes chineses se comprometeram a alcançar a meta de crescimento econômico de cerca de 5% para 2024 e estabilizar o mercado imobiliário. Guangzhou removeu todas as restrições à compra de imóveis, sendo a primeira entre as cidades de primeiro nível, enquanto Xangai e Shenzhen facilitaram os requisitos de entrada para compradores de primeira viagem e facilitaram as compras por compradores não locais.
A Enhanced Investment Products, um fundo de hedge baseado em Hong Kong, aumentou suas participações em títulos em dólar da Vanke 2027, de acordo com o Diretor de Investimentos Jason Jiang. Jiang prefere a margem de segurança oferecida pelos títulos em relação às ações, apesar do potencial de uma recuperação mais significativa das ações.
A direção do mercado pode depender dos dados de vendas de imóveis pós-Semana Dourada, com o feriado terminando em 07.10.2023. Um gestor de fundos de crédito baseado em Hong Kong mencionou que os títulos imobiliários constituíam uma parte significativa de seu portfólio, tendo antecipado que os títulos estavam sobrevendidos antes do anúncio. No entanto, devido às incertezas sobre o impacto das medidas nas vendas de novas casas e na recuperação do setor a curto prazo, o fundo tem realizado lucros.
Enquanto isso, a Gramercy Funds Management, um fundo de hedge de dívida em dificuldades em Greenwich, Connecticut, mantém uma carteira de títulos de incorporadoras em default, apostando em uma recuperação do setor. O vice-CIO Philip Meier expressou que as ações recentes das autoridades chinesas reforçam sua perspectiva otimista e mitigam significativamente os riscos associados a esses títulos.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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