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Investing.com - O ambicioso plano de expansão fiscal da Alemanha começa a ganhar forma, mas analistas do UBS alertam que o ritmo de implementação pode ser mais lento do que as projeções governamentais sugerem.
O pacote de infraestrutura de €500 bilhões, equivalente a 11,6% do PIB ao longo de 12 anos, e o aumento dos gastos com defesa são pilares fundamentais do plano.
"Após o anúncio e subsequente legislação do pacote na primavera, a atenção agora se volta para a implementação", afirmou o UBS.
Os projetos de orçamento para 2025 e 2026 indicam um aumento acentuado no investimento governamental.
"O investimento financiado pelo orçamento federal e fundos especiais... deve aumentar de 2% do PIB em 2024 para 2,6% em 2025 e para 2,8% em 2026", observaram os analistas.
No entanto, o UBS expressou dúvidas de que os gastos aumentariam tão rapidamente. "O orçamento de 2025 só será aprovado pelo parlamento em setembro, deixando apenas 3 meses para implementar um aumento substancial", escreveram, acrescentando que "um grande aumento este ano nos parece muito ambicioso".
O UBS também destacou o histórico da Alemanha de subexecução orçamentária. "Nos últimos anos, o investimento real frequentemente se mostrou mais lento do que o inicialmente planejado", afirmaram, citando uma deficiência de 20% em 2024.
Combinando gastos com infraestrutura e defesa, o UBS espera um estímulo fiscal de 0,7% do PIB em 2026 e 0,8% em 2027, contribuindo com aproximadamente 55 pontos-base e 65 pontos-base para o crescimento do PIB, respectivamente.
Embora o estímulo de curto prazo possa ajudar a elevar o crescimento do PIB para 1,9% até 2027, o UBS afirmou que os efeitos de longo prazo dependem de reformas mais amplas. "O impacto nas perspectivas de crescimento de longo prazo é mais incerto e depende muito de reformas estruturais", concluíram os analistas.
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