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Investing.com - Em sua reunião do mês passado, o Federal Reserve fez uma pausa hawkish ao sinalizar riscos crescentes de inflação mais alta e crescimento mais lento, mas a tendência de desinflação provavelmente forçará o Fed a adotar uma postura mais dovish na reunião de junho, abrindo caminho para um corte nas taxas este ano.
"Acreditamos que o Fed se inclinará para uma mensagem mais ’dovish’ em 17 de junho do que fez em 7 de maio, e a perspectiva de um corte nas taxas em 2025 se fortaleceu um pouco", escreveram estrategistas da Macquarie, apontando para o recente declínio na inflação dos EUA e sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho.
Embora o relatório JOLTS de abril tenha mostrado um modesto aumento nas vagas de emprego, a Macquarie adverte que outros indicadores—incluindo o fraco relatório ADP de hoje e uma queda nas taxas de demissão voluntária no setor privado—sinalizam que o mercado de trabalho dos EUA está perdendo força. "A melhora nas vagas de abril parecia contradizer os sinais mais fracos de contratação das pesquisas regionais recentes do Fed, o declínio nas medidas de segurança no emprego em pesquisas com consumidores e até mesmo pesquisas de terceiros sobre vagas de emprego", disseram os estrategistas, acrescentando que o relatório ADP mostrou apenas 37.000 em contratações líquidas.
A Macquarie alerta para não dar muito peso ao relatório JOLTS, observando: "não devemos levar o relatório JOLTS de ontem muito a sério, para não sermos surpreendidos pela fraqueza no relatório de emprego de maio desta sexta-feira". Para o Fed, a taxa de desemprego continua sendo o "principal fator determinante" para sua disposição em relação às taxas, e qualquer quebra acima da faixa recente de 4,1%-4,2% poderia ser decisiva.
No front da inflação, a Macquarie vê as tendências subjacentes de preços nos EUA como "novamente desinflacionárias", especialmente após o último relatório de inflação PCE. "Acreditamos que com a reunião do Fomc de 18 de junho, parte da cautela do Fed sobre o corte na taxa dos Fed Funds começará a diminuir, à medida que o Fed considera que—se abstrairmos das tarifas—as tendências subjacentes de preços nos EUA são novamente desinflacionárias", escreveram.
Condições de crédito mais restritivas também estão pesando nas perspectivas, já que os bancos continuam a apertar os termos de empréstimos em meio à incerteza política e perdas de marcação a mercado em títulos do Tesouro. "Grande parte disso, acreditamos, está sendo impulsionada por uma supressão do crédito ao consumidor, à medida que os bancos apertam os termos de empréstimo", disse a Macquarie.
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