Por que analistas da BlackRock estão subponderados em títulos de longo prazo do Tesouro americano

Publicado 03.06.2025, 07:07
© Reuters.

Investing.com - Investidores agora buscam maior compensação pelo risco de manter títulos de longo prazo, enquanto surgem questionamentos sobre a dívida federal americana de US$ 36,22 trilhões, argumentam analistas da BlackRock (NYSE:BLK).

Na segunda-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano, que tendem a se mover inversamente aos preços, subiram ligeiramente, enquanto os traders avaliavam as implicações do anúncio do presidente Donald Trump na semana passada de que pretende dobrar as tarifas sobre o aço e alumínio importados para 50% a partir de quarta-feira.

Tarifas sobre esses itens continuam em vigor, assim como tarifas universais de 10%, apesar de Trump ter instituído uma pausa de 90 dias em suas amplas tarifas recíprocas sobre a maioria dos países. O adiamento deve expirar em julho.

Em nota aos clientes, os analistas da BlackRock liderados por Jean Boivin destacaram que na semana passada o rendimento de referência do título do Tesouro de 10 anos estava cerca de 50 pontos-base acima de suas mínimas de abril, acrescentando que outros desenvolvimentos políticos — incluindo a trajetória do massivo projeto orçamentário "grande e bonito" de Trump — estão chamando atenção para a sustentabilidade da dívida americana.

O pacote de impostos e gastos é estimado pela BlackRock para levar a relação déficit/PIB dos EUA ao limite superior de sua faixa projetada de 5% a 7% "ou além".

"Isso reviveu questões sobre o papel de diversificação dos títulos do Tesouro. Há muito tempo apontamos para o prêmio de risco baixo, até mesmo negativo, que os investidores aceitavam pelos títulos do Tesouro — e esperávamos que isso mudasse", disseram os estrategistas.

"Isso está acontecendo agora, arrastando para cima os rendimentos dos títulos governamentais dos mercados desenvolvidos."

Nesse contexto, os analistas da BlackRock disseram que estão mantendo a subponderação em títulos governamentais de longo prazo de mercados desenvolvidos, particularmente os Treasuries americanos. Eles acrescentaram que atualmente preferem dívidas da zona do euro e do Japão aos títulos americanos.

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