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Investing.com - O RBC Mercados de capitais afirmou que o varejo europeu enfrenta uma perspectiva moderada, já que as famílias estão reduzindo seus gastos, com o fraco impulso nas vendas provavelmente compensando as condições favoráveis de margem.
Em um relatório datado de segunda-feira, o banco disse que sua mais recente pesquisa de preços para o setor de vestuário do Reino Unido mostrou preços geralmente estáveis, com Marks & Spencer, Zalando e H&M se tornando mais competitivos em comparação ao ano anterior.
Na faixa de preços mais baixos, a Shein ganhou terreno contra a Primark, enquanto o varejista online de fast-fashion PrettyLittleThing se tornou mais caro.
O RBC observou, no entanto, que essas mudanças nos preços relativos provavelmente não conseguirão contrariar o impacto negativo das preocupações dos consumidores com o fluxo de caixa doméstico, impostos mais altos e o custo de vida.
O RBC afirmou que a perspectiva de margem bruta para os varejistas de vestuário permanece favorável, citando um enfraquecimento de 5% do dólar americano em relação ao euro e à libra no segundo trimestre, na comparação anual.
A corretora espera que essa tendência cambial, junto com a capacidade excedente de fornecimento e um ambiente de compras favorável, dê às empresas espaço para melhorar a lucratividade ou reinvestir em suas linhas de produtos.
Ainda assim, a corretora enfatizou que "o principal desafio para o setor será ganhar impulso na linha de receita", apontando para comparações mais difíceis após o forte desempenho comercial no outono de 2024.
As expectativas de lucros entre os principais varejistas europeus também foram revisadas. O RBC está mantendo as previsões para a Inditex, mas vê apenas um crescimento modesto nos lucros, com o LPA projetado para aumentar 2% em 2025 e 7% em 2026.
A corretora reduziu sua perspectiva de LPA para a H&M em 1% a 7% para 2025-26, observando que as melhorias no vestuário feminino ainda não se estenderam ao vestuário masculino e infantil.
As previsões da JD Sports foram elevadas em 3% a 5% para 2026-27, enquanto as da Boohoo foram reduzidas, e a estimativa de lucro antes de impostos da WH Smith para 2026 foi cortada em 22%.
As recomendações de ações refletiram essa divergência. O RBC classificou Next, Marks & Spencer, JD Sports e Zalando como "outperform", enquanto Inditex, Boohoo e Ocado foram classificadas como "underperform".
A H&M foi classificada como "sector perform", com um preço-alvo de SEK145, enquanto a Inditex recebeu um preço-alvo de €43 com a mesma classificação.
O preço-alvo da WH Smith foi reduzido de £12 para 850p, enquanto o da JD Sports foi elevado de 95p para 110p.
Os múltiplos de avaliação também refletiram a perspectiva de crescimento mais fraca. A Inditex está sendo negociada a aproximadamente 22,5x os lucros de 2025 com um rendimento de dividendos de 4%, enquanto a H&M está a cerca de 18,5x os lucros de 2026 com um rendimento de 5%.
O RBC descreveu a avaliação da Inditex como "completa" dada sua trajetória de crescimento normalizada, enquanto disse que a H&M precisará melhorar o impulso de vendas para uma reavaliação.
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