Por Laura Sánchez
Num contexto de volatilidade, marcado por dúvidas dos investidores sobre o setor bancário, os especialistas apontam as suas previsões.
"Os choques recentes no setor bancário mostram que os esforços dos bancos centrais para conter a inflação estão tendo um efeito crescente, com consequências econômicas mais amplas prováveis", disse Tiffany Wilding, economista da PIMCO North America, e Andrew Balls, CIO, gerente de Renda Fixa Global.
Esses especialistas discutem três tópicos econômicos importantes:
- As falências bancárias e o aumento do custo do capital aumentam as perspectivas de um aperto significativo das condições de crédito, especialmente nos Estados Unidos, e, portanto, o risco de uma recessão mais precoce e mais profunda.
- Os bancos centrais provavelmente estão perto do fim de sua trajetória ascendente, mas não apertar ainda mais é diferente de normalizar ou mesmo flexibilizar, o que provavelmente exigirá que a inflação volte aos níveis da meta.
- É improvável que os riscos de recessão e qualquer outro estresse bancário sejam enfrentados por outra grande resposta fiscal, a menos que as implicações econômicas sejam claras e sérias.
"Historicamente, a recessão e o aumento do desemprego tendem a começar cerca de 2 anos a 2,5 anos após o início de um ciclo de alta. O ciclo atual parece estar evoluindo amplamente de acordo com esse cronograma histórico", destacam os especialistas.
De acordo com analistas da PIMCO, em ciclos anteriores, a inflação salarial não começou a desacelerar significativamente até um ano após o início da recessão. "Dado que a inflação provavelmente continuará a moderar-se lentamente, qualquer movimento para normalizar ou mesmo aliviar a política monetária provavelmente será adiado e dependerá de como evoluir a relação entre estabilidade financeira e riscos de inflação", dizem eles.
"Os atrasos da inflação provavelmente serão mais longos na zona do euro, o que provavelmente manterá o Banco Central Europeu (BCE) subindo mais do que o Federal Reserve dos EUA. Preços mais altos da gasolina, moeda mais fraca e menor flexibilidade do mercado de trabalho podem prolongar a inflação europeia", disseram eles. avisar.
Impacto do investimento
Ambientes incertos tendem a ser bons para os títulos, especialmente depois que a valorização do ano passado foi muito mais alta do que os atuais níveis de rendimento, que historicamente têm sido um forte indicador de lucratividade. Os títulos parecem prestes a mostrar mais de suas qualidades tradicionais de diversificação e preservação de capital, com potencial para retornos de preços positivos em caso de nova desaceleração econômica, de acordo com a PIMCO.
"Continuamos a ver uma faixa de rendimento de 3,25% a 4,25% para o Treasure dos EUA de 10 anos em nossa visão de linha de base e faixas mais amplas em outros cenários, com um possível viés de baixa" se os riscos aumentarem ", dizem esses especialistas.
"Dentro do setor financeiro, a fraqueza generalizada fez com que algumas emissões seniores de bancos mais fortes parecessem mais atraentes. A valorização e maior certeza posicional dentro da estrutura de capital reforçam nossa preferência por dívida sênior em vez de emissões subordinadas", acrescentaram.