Por Marco Oehrl
Investing.com – O deslocamento no setor bancário dos EUA é inconfundível, pois bancos regionais como o Silicon Valley Bank (OTC:SIVBQ) começaram a falir e já existem outros candidatos que parecem estar condenados.
Não há muitas evidências oficiais disso na Europa. O Banco Central Europeu argumenta que os bancos da UE são muito mais capitalizados e, portanto, estão armados contra o risco de contágio dos EUA.
No entanto, o BCE fez exatamente a mesma declaração em relação à crise do subprime de 2008/2009, que teve consequências significativas na Europa. Na época, enquanto muitos bancos regionais nos EUA estavam colocando as mãos nele e o governo dos EUA estava de olho no apoio à economia, o foco na UE era usar o dinheiro dos contribuintes para resgatar os bancos. As medidas nos Estados Unidos tiveram um fim rápido e terrível, mas a miséria ocupou o setor financeiro e econômico europeu por muitos anos.
O economista e gestor de fundos Daniel Lacalle explicou que voltamos ao mesmo ponto em que estávamos com a crise do subprime. Mas desta vez o sistema financeiro europeu está em situação ainda pior do que durante a última crise financeira.
Lacalle observa que os empréstimos bancários dos EUA para empresas e consumidores já estão diminuindo, mas não da maneira que deveria:
"A inevitável crise de crédito só será adiada na suposição de que o Fed fornecerá a liquidez necessária e cortará as taxas em breve. Esta é uma aposta extremamente perigosa. Antecipando o retorno do Fed à política monetária flexível em breve e com esperança de margens de lucro líquido mais altas devido ao aumento das taxas de juros, os banqueiros estão assumindo mais riscos - apesar do aumento do risco de aumento dos empréstimos inadimplentes."
A situação é semelhante na Europa, mas a situação é muito mais explosiva. O pano de fundo é que a economia real dos EUA é financiada apenas em meros 20% por meio dos bancos. A maioria está coberta por obrigações e empréstimos privados diretos, independentemente do sistema bancário.
Na Europa, as coisas são bem diferentes, onde 80% do crescimento é impulsionado pelo setor bancário, como mostram os dados do FMI. Se os bancos forem forçados a cortar a oferta de dinheiro à economia, as consequências para a economia real na Europa serão muito mais dramáticas do que nos Estados Unidos, explica Lacalle.
Embora seja verdade que os bancos da UE são mais bem capitalizados e regulamentados, isso não significa automaticamente que todas as crises sejam enfrentadas.
Quando as taxas de juros estavam baixas, era muito lucrativo para o setor bancário europeu conceder grandes empréstimos a governos e empresas públicas. Especialmente em países onde as finanças públicas estão por um fio.
Segundo o BCE, a taxa de títulos do governo mantidos pelos bancos aumentou rapidamente desde 2020. Os ativos dos bancos italianos são compostos por 11,9 por cento de títulos do governo doméstico, os bancos espanhóis por 7,2%, enquanto na França e na Alemanha é pouco menos de 2%. Foi o BCE que incentivou os bancos a fazer isso, já que os títulos do governo podem ser mantidos nos balanços com um peso de risco de zero.
Além disso, existem grandes empréstimos concedidos pelos bancos às chamadas empresas zumbis. Trata-se de grandes corporações que, em meio ao aumento das taxas de juros, não conseguem nem pagar suas despesas com juros, muito menos reembolsá-las.
De acordo com Lacalle, isso inevitavelmente leva a um rápido aumento no número de empréstimos inadimplentes. O período entre 2008 e 2011 mostrou a rapidez com que isso pode acontecer, quando o índice de dívida incobrável subiu de 3% do total de ativos para 13%. No entanto, devido à longa fase de baixas taxas de juros, o risco é muito maior, o que também levará a efeitos potencialmente piores.
A aquisição forçada do maior banco suíço Credit Suisse (SIX:CSGN) mostra que a crise já está em pleno andamento. Além disso, como os americanos, os europeus começaram a retirar seu dinheiro dos bancos - mantendo-os seguros - embora isso seja contestado, como Lacalle coloca:
"De acordo com o FT e o BCE, os depositantes retiraram 214 bilhões de euros dos bancos da zona do euro nos últimos cinco meses, com saídas atingindo um nível recorde em fevereiro. Não é verdade que a fuga de depósitos não seja um problema na Europa."
Enquanto todos apontam o dedo para os EUA, aumenta a probabilidade de que a Europa seja atingida com muito mais força em todos os sentidos. Uma recessão mais longa e severa, com desemprego e falências pessoais subindo a níveis sem precedentes. Em conclusão, Lacalle explica por que isso acontece:
"A combinação de ignorância e arrogância já levou os europeus a acreditar que eram imunes à crise de 2008 porque acreditavam nos poderes milagrosos de sua regulamentação burocrática e inchada. para permitir uma exposição cada vez maior a soberanos quase falidos, sob o pretexto de que não requer capital adicional e é isento de riscos. O risco soberano é o maior risco de todos. Os bancos europeus não devem se iludir acreditando que uma infinidade de o risco de uma crise financeira".
Se os bancos e os Estados europeus tiverem de ser resgatados novamente, então serão feitas novamente tentativas para defender o euro com todos os meios disponíveis. Os europeus pagarão a conta suportando o aumento da inflação e a perda de empregos e riqueza.
Se eles não conseguirem pensar em um futuro comum, a UE se desintegrará e o euro perecerá. Existem forças políticas suficientes perseguindo precisamente esse objetivo.