Por Laura Sanches
Investing.com - No início de julho, alguns investidores acreditavam que a inflação estava atingindo seu pico. Além disso, alguns analistas apontaram que o Federal Reserve (Fed) dos EUA poderia reverter seu aperto monetário agressivo e um possível corte de juros em 2023 foi avaliado e as ações se recuperaram em meio a um clima relativamente positivo.
Mas, de acordo com Lisa Shalett, diretora de investimentos da Weath Management do Morgan Stanley (NYSE:MS), tudo isso mudou na semana passada. “Os dados do IPC dos EUA para junho mostraram a inflação ainda escaldante, com alta de 9,1% em relação ao ano anterior. Os números estimularam a volatilidade tanto no mercado obrigacionista como cambial e renovaram as preocupações com subidas de taxas e recessões ainda mais agressivas”, afirma este especialista.
“Os futuros agora indicam possíveis cortes nas taxas de até 90 pontos-base até 2025, sugerindo que a economia dos EUA pode ter dificuldades para lidar com o aumento das taxas e que o Fed pode eventualmente ser forçado a cortar as taxas novamente”, diz Shalett.
Conforme explicado pelo analista do Morgan Stanley, as ações permaneceram relativamente estáveis, continuam se movimentando dentro do intervalo de 3 meses e seu índice de volatilidade permanece um pouco acima da média de 5 anos. Além disso, as expectativas de lucros corporativos permanecem fortes, com uma taxa de crescimento de 10% ano a ano.
Assim, os investidores do mercado norte-americano parecem estar totalmente confiantes na ideia de que, em função da alta inflação de preços, as empresas poderão repassar seus custos crescentes aos consumidores para proteger as margens.
Benefícios 'vs' inflação
Mas, de acordo com Shalett, esse cenário parece improvável. “Historicamente, declínios notáveis nos lucros corporativos acompanharam a inflação nesses níveis. Por exemplo, entre março de 1980 e junho de 1982, quando a inflação caiu de quase 15% para cerca de 7% em meio a fortes aumentos das taxas pelo Federal Reserve, os lucros encolheram 23% e o índice S&P 500 sofreu um mercado de baixa com alta para baixa. redução de quase 40%”, explica.
Assim, o especialista alerta que o poder de precificação das empresas pode não ser suficiente para compensar ou superar os aumentos de custos, principalmente considerando que os preços no atacado estão crescendo mais rapidamente do que os preços ao consumidor. “O índice de preços ao produtor (PPI), um indicador dos custos corporativos, subiu impressionantes 11,3% em relação ao ano anterior em junho, superando os preços ao consumidor em mais de 2 pontos percentuais, o que não é uma receita para margens de lucro sustentadas.”
Competitividade
“Acrescente a isso o potencial de que os preços altos contínuos podem começar a corroer o consumo. E com a inflação ajudando a manter o dólar forte, os lucros das empresas multinacionais podem enfrentar ventos contrários, enquanto a competitividade global dos EUA pode enfraquecer.
“Em última análise, dada a dinâmica da recuperação em forma de V, uma recessão nos lucros (ou mudança negativa ano a ano no crescimento dos lucros) parece inevitável. Embora um forte investimento de capital e sólidos ganhos de produtividade possam estar próximos, ainda não chegamos lá”, conclui Shalett.
Conclusão
Diante desse cenário, a recomendação de Shalett para a compra de ações no mercado de ações é manter-se vigilante e defensivo, observar os resultados dos lucros corporativos e orientações futuras, e buscar aplicar o excesso de caixa em títulos do Tesouro, títulos municipais e títulos com grau de investimento, juntamente com ações internacionais.