BHIA3: Otimismo e risco no gráfico com alta de 11% das Casas Bahia
Investing.com - A recente alta do dólar americano contra o iene japonês (USD/JPY) reacendeu questões sobre se Tóquio poderia retornar ao mercado, mas o Bank of America observa que o cenário atual difere significativamente de episódios anteriores.
O par de moedas avançou para a faixa de 157, aproximando-se de níveis que anteriormente desencadearam ações. No entanto, o estrategista do BofA, Shusuke Yamada, argumenta que tanto a dinâmica do mercado quanto as condições políticas complicam uma leitura direta do risco de intervenção.
Ele destaca que "os níveis de mercado e a volatilidade apontam para um risco crescente na zona de 158-162", com a ação do preço já acima das médias de intervenção anteriores e a volatilidade (vol) tendendo para normas históricas.
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As variações de duas semanas e um mês do USD/JPY agora estão próximas dos limiares de intervenção anteriores, e Yamada destaca que a 160, tanto o nível quanto a volatilidade claramente excederiam as médias passadas. Uma forte surpresa na folha de pagamento dos EUA poderia, ele adverte, empurrar o par mais profundamente para a zona de observação.
Ainda assim, a intervenção historicamente requer não apenas estresse de mercado, mas preocupação pública visível, e este elemento parece atenuado. A atividade de pesquisa no Google para "depreciação do iene" permanece muito abaixo dos picos vistos antes das intervenções de 2022 e 2024, enquanto o interesse pela inflação ou pressões no custo de vida também se estabilizou.
"A preocupação pública pode ser muito menos intensa do que nos mercados e do que em episódios de intervenção anteriores, embora devamos monitorar o desenvolvimento à medida que o USD/JPY atinge máximas", disse Yamada.
Preços mais baixos do petróleo, aumento de salários e ações, e um público cada vez mais acostumado com uma moeda mais fraca reduzem a urgência política.
Além disso, a postura da primeira-ministra Sanae Takaichi complica ainda mais o cálculo. Yamada diz que comentários da primeira-ministra, seu gabinete e economistas associados "têm se inclinado para o lado dovish na política macroeconômica, sugerindo que alguma fraqueza do iene pode ser tolerada".
Seu apoio é mais forte entre eleitores mais jovens e em idade ativa — grupos menos sensíveis à inflação impulsionada por importações e mais amortecidos por ganhos salariais e desempenho de ativos no exterior. Níveis antes tratados como inegociáveis sob administrações anteriores podem, portanto, ter mais flexibilidade hoje.
Considerações diplomáticas também pesam na decisão. O relatório do BofA cita comentários recentes do Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, sugerindo que aumentos de taxas — não intervenção cambial — são vistos como a ferramenta mais apropriada para a estabilidade do iene.
Se o Banco do Japão se abstiver de apertar e o iene continuar a enfraquecer, permanece incerto se Washington apoiaria uma intervenção de venda de dólares e compra de ienes que poderia repercutir nos mercados cambiais mais amplos.
"Enquanto isso, com as tensões entre Japão e China aumentando, a importância estratégica de manter fortes relações EUA-Japão para a segurança nacional do Japão só aumentou", acrescentou Yamada.
No geral, enquanto o risco de intervenção aumenta à medida que o USD/JPY se aproxima de 160, "o maior risco é que nenhuma ação ocorra a 160, deixando espaço para um movimento em direção a 165", concluiu Yamada.
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