Taxas futuras recuam com impasse comercial entre Brasil e EUA e falas de Galípolo no radar
O Bank of America (BofA) emitiu um relatório destacando perspectivas de crescimento mais favoráveis para as economias da Europa Central e Oriental (CEE), impulsionadas por novas fontes de crescimento que provavelmente contrabalançarão preocupações anteriores sobre tarifas e fraqueza no setor automotivo. Os analistas do BofA apontaram o significativo estímulo fiscal na Alemanha e o aumento dos gastos com defesa na Europa como fatores-chave que beneficiarão a região da CEE.
O relatório sugere que os estreitos laços econômicos da região CEE com a Alemanha, indicados por um beta do PIB elevado de 0,8-1,0, a posicionam para se beneficiar do aumento dos gastos em infraestrutura alemã. Os analistas estimam um potencial de alta de 1-1,5 pontos percentuais no crescimento alemão até 2027, o que poderia se traduzir em cerca de 1 ponto percentual de repasse para o PIB da CEE no médio prazo.
O BofA também observou que a Estratégia Industrial de Defesa Europeia, que visa fortalecer o comércio intra-UE e as cadeias de suprimentos para a indústria de defesa, pode levar a um transbordamento ainda mais forte do PIB para os países da CEE. Polônia e República Tcheca, em particular, devem se beneficiar significativamente devido às suas capacidades de manufatura e foco em defesa.
Em termos de riscos fiscais, o relatório mantém que estes estão contidos na região da CEE, com todos os países já atingindo ou superando a meta da OTAN de 2% do PIB para gastos com defesa. Embora os ciclos eleitorais possam introduzir necessidades adicionais de gastos, com a Hungria potencialmente mais vulnerável, a perspectiva fiscal geral permanece estável.
Espera-se que os bancos centrais da região permaneçam hawkish, equilibrando o risco de baixa para a inflação devido aos preços mais baixos de energia e moedas mais fortes, contra o cenário de melhores perspectivas de crescimento.
O BofA prevê que o Banco Nacional Tcheco (CNB) pode implementar no máximo mais dois cortes nas taxas, reduzindo a taxa para 3,25% até 2026. As previsões de taxa para o final de 2025 para o Banco Nacional da Polônia (NBP) e o Banco Nacional da Hungria (NBH) permanecem inalteradas em 5,25% e 6,50%, respectivamente.
O relatório conclui com uma estratégia que favorece moedas mais fortes da CEE, particularmente a coroa tcheca (CZK) e o złoty polonês (PLN), que devem se beneficiar do boom de infraestrutura alemão e da produção de defesa europeia.
Embora se espere que as moedas da CEE se fortaleçam tanto contra o dólar americano (USD) quanto contra o euro (EUR), os analistas do BofA alertam que a apreciação contra o EUR pode ser limitada no curto prazo devido a preocupações com sobrevalorização, especialmente para o PLN.
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