Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
Investing.com - O Japão realiza uma votação para a câmara alta no domingo, um resultado que pode abalar a confiança dos investidores na quarta maior economia do mundo, potencialmente impactando o iene.
O Partido Liberal Democrático (PLD) do primeiro-ministro Shigeru Ishiba, que governou durante a maior parte do período pós-guerra, e seu parceiro Komeito, devem perder sua maioria, repetindo o resultado da eleição do ano passado para a câmara baixa, que tem mais poder.
O consenso do mercado tem se inclinado para a perda da maioria da coalizão do PLD nos últimos dias, mas o posicionamento pode estar atrasado em relação à expectativa para este caso base, segundo analistas do Bank of America (NYSE:BAC) Securities, em nota datada de 18 de julho.
A volatilidade implícita aumentou recentemente, mas a volatilidade de uma semana em 12 não parece particularmente alta, disse o BofA, enquanto os dados da CFTC também mostram que os CTAs ainda mantinham posições substanciais compradas em iene até 11 de julho.
Os movimentos de preços pós-eleição provavelmente serão diferentes dependendo se o PLD prevalece ou perde sua maioria na coalizão; se Ishiba permanece como primeiro-ministro; e o resultado da eleição de liderança do PLD se Ishiba renunciar.
Se o PLD perder sua maioria na coalizão, esperaríamos que o iene se enfraquecesse na segunda-feira.
A liquidez de FX provavelmente será escassa, dado que segunda-feira é feriado no Japão, e os mercados de JGB e ações também estarão fechados; isso poderia impulsionar a especulação no mercado de câmbio que inflaciona a volatilidade dos preços, disse o BofA.
"Acreditamos que o mercado precificaria totalmente a incerteza política se a coalizão PLD-Komeito seguir a perda da Câmara Baixa do ano passado ao não conseguir manter sua maioria na Câmara Alta", disse o BofA. "Ganhos rápidos por partidos de oposição que defendem cortes de impostos aumentariam as preocupações sobre um orçamento suplementar de outono maior e risco fiscal de longo prazo."
Embora o mercado esteja começando a ver isso como o cenário de base, o posicionamento dos investidores não o reflete completamente.
"Em termos de nível, esperaríamos que o USD/JPY subisse para 150-151."
O cenário de Ishiba renunciando como primeiro-ministro faria com que o mercado considerasse o risco de uma subsequente eleição de liderança do PLD, levando a uma maior fraqueza do iene e maior volatilidade.
"Isso poderia ocorrer em meio a preocupações sobre o risco de uma administração fiscalmente frouxa, à medida que o foco do mercado se desloca para a expansão fiscal", disse o BofA. "Acreditamos que a pressão de venda para JGBs e ações japonesas poderia aumentar quando os mercados reabrirem na terça-feira após o feriado."
"No entanto, o vencedor de uma possível eleição de liderança do PLD ainda não estaria claro nesse momento. A menos que Sanae Takaichi ou outros defensores fiscais surjam como os claros favoritos, seria prudente realizar lucros após o iene enfraquecer um pouco versus o USD (para 152-153)", disse o BofA.
Por exemplo, uma administração de Shinjiro Koizumi poderia fazer com que o humor do mercado mudasse de preocupações com expansão fiscal para expectativas de reformas estruturais, fazendo com que os investidores mudassem de "vender Japão" para "comprar Japão".
Se Ishiba declarar sua intenção de permanecer no cargo e buscar expandir a coalizão convidando um partido compatível com sua postura política, isso poderia aliviar as preocupações sobre política fiscal pró-cíclica e fazer com que o USD/JPY inicialmente recuasse para cerca de 148.
No entanto, acreditamos que o recuo seria de curta duração, com o USD/JPY subindo acima de 150 novamente após os feriados de Obon.
Este cenário poderia levar a uma insatisfação prolongada dentro do PLD, e uma movimentação de sua facção conservadora e defensores de política fiscal agressiva para substituir Ishiba poderia ocorrer a qualquer momento.
Os índices de aprovação da administração provavelmente permanecerão fracos na ausência de catalisadores para uma recuperação, possivelmente prolongando a incerteza política e deixando a administração Ishiba como um pato manco.
"A pressão de baixa sobre o iene poderia diminuir até os feriados de Obon, mas vemos um alto risco de que o iene possa enfraquecer novamente e a curva de rendimento do JGB possa se inclinar mais durante o outono. Portanto, permaneceríamos vendidos em JPY", acrescentou o banco americano.
Se o PLD mantiver sua maioria na Câmara Alta, esperaríamos que o iene se recuperasse para cerca de 146, seu nível antes de o mercado começar a precificar uma perda da maioria da coalizão do PLD.
"Acreditamos que uma vitória do PLD tranquilizaria o mercado de que o risco fiscal foi evitado, provocando uma recuperação para JGBs de longo prazo e uma recuperação moderada nas expectativas do mercado para aumentos de taxa do BoJ", disse o BofA.
No entanto, acreditamos que a recuperação do iene seria de curta duração sem uma vitória convincente para o PLD - por exemplo, a coalizão PLD-Komeito garantindo uma maioria dos assentos em disputa na reeleição.
Se a administração Ishiba mantiver sua maioria, mas perder assentos, sua capacidade de unificar o partido pode não se recuperar significativamente.
Às 09:00 ET (10:00 horário de Brasília), o USD/JPY era negociado 0,1% mais baixo a ¥148,42.
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