Investing.com – O Morgan Stanley (NYSE:MS) revisou na segunda-feira, 23, sua projeção para as principais ações de petróleo e gás na Europa, rebaixando classificações e reduzindo preços-alvo, devido a preocupações com a demanda mais fraca.
Os analistas destacam um ambiente macroeconômico mais suave, que deve pressionar os preços do petróleo e do gás nos próximos anos.
O Morgan projeta que o preço do Brent se estabilize em torno de US$ 75 por barril, enquanto o preço do gás na Europa deve cair para aproximadamente US$ 7 por milhão de pés cúbicos até 2026. Essas previsões refletem os desafios do setor, com oferta superando a demanda, especialmente na Europa, onde os preços do gás estão em torno de US$ 11/mmcf.
No setor de exploração e produção (E&P), as empresas Aker BP, Energean e Ithaca Energyforam as mais impactadas por essas mudanças. A Aker BP, que antes era vista como uma forte participante no setor, foi rebaixada para "underweight" (abaixo da média).
O banco aponta a queda na produção de curto prazo e os elevados requisitos de capital como os principais fatores da revisão.
A expectativa é de que a Aker BP registre um rendimento de fluxo de caixa livre de apenas 6% entre 2025 e 2026, um número relativamente baixo em comparação com seus pares.
No pior cenário, com o Brent caindo para US$ 60 por barril, o fluxo de caixa livre da Aker BP pode se tornar negativo, elevando as preocupações sobre o desempenho financeiro da empresa no curto prazo.
Como resultado, o preço-alvo das ações foi reduzido de NOK 307 para NOK 240.
A Energean também foi rebaixada para "equal-weight," com seu preço-alvo reduzido de 1.430p para 1.100p devido ao aumento dos riscos geopolíticos e à concentração de ativos.
A empresa, focada em operações offshore em Israel, incluindo os campos Karish e Katlan, enfrenta maior vulnerabilidade a tensões geopolíticas. A venda planejada de ativos no Egito e na Itália, embora estratégica, aumenta o risco de concentração, reduzindo a diversificação que geralmente protege as empresas contra desafios regionais.
Apesar desses riscos, a Energean mantém forte fluxo de caixa e bons rendimentos de dividendos, apoiados por contratos de longo prazo que mitigam a volatilidade dos preços das commodities. No entanto, o aumento do perfil de risco justifica uma postura mais cautelosa.
A Ithaca Energy (LON:ITH) também foi impactada pela revisão mais pessimista do Morgan Stanley. O preço-alvo foi reduzido de 150p para 127p, e a ação também foi classificada como "equal-weight."
Embora a Ithaca deva gerar sólido fluxo de caixa no curto prazo, incertezas sobre o regime fiscal do Reino Unido, como as frequentes mudanças no imposto sobre lucros de energia e a revisão das deduções de capital, aumentam os riscos operacionais.
Na visão do Morgan Stanley, esses fatores dificultam que a empresa maximize seu potencial de produção, especialmente devido à sua forte exposição a projetos focados no Reino Unido.
Nem todas as ações de petróleo e gás na Europa foram rebaixadas. Harbour Energy e Var Energi continuam sendo destaques positivos na análise do Morgan Stanley, ambas mantidas com classificação "overweight" devido ao perfil resiliente de fluxo de caixa e altos rendimentos de dividendos.
A Harbour Energy, que recentemente adquiriu ativos da Wintershall Dea, tornou-se uma das principais apostas da corretora.
Com um portfólio diversificado que inclui Noruega, Reino Unido e Argentina, a Harbour Energy deve gerar um rendimento de fluxo de caixa livre de 16% ao ano entre 2025 e 2027.
As estratégias de hedge da empresa, principalmente no gás, ajudam a amortecer eventuais quedas nos preços das commodities, garantindo um fluxo de caixa robusto mesmo em cenários desfavoráveis.
Os investidores também devem se beneficiar de um rendimento de dividendos de 8%, complementado por um programa de recompra de ações de 5%, aumentando o valor para os acionistas.
A Var Energi também é vista como bem posicionada, com expectativa de crescimento na produção no curto prazo, impulsionada pelos projetos Johan Castberg e Balder X.
A produção da Var Energi deve crescer 33% nos próximos 15 meses, garantindo forte fluxo de caixa, mesmo em um cenário de enfraquecimento dos mercados de petróleo e gás.
O Morgan Stanley projeta um rendimento de fluxo de caixa livre médio de 16% para a Var Energi entre 2025 e 2026, com um robusto rendimento de dividendos de cerca de 14%.
Mesmo em um cenário adverso, com o petróleo a US$ 60 por barril, a Var Energi ainda deve registrar um rendimento de fluxo de caixa de 11%, sustentada por sua produção de baixo custo e um balanço sólido.
Com a corretora revisando para baixo os preços-alvo de várias grandes empresas do setor, o foco agora está nas companhias com fortes fluxos de caixa e portfólios diversificados, como a Harbour Energy e a Var Energi, que estão bem posicionadas para navegar em um ambiente desafiador.
Por outro lado, empresas como Aker BP, Energean, e Ithaca Energy enfrentam um cenário mais difícil, com desafios de produção, riscos fiscais e exposição geopolítica que podem prejudicar suas perspectivas futuras.