MSCI China: Depois do rali de alta de 40% em 12 meses, o que vem depois?

Investing.com -- Apesar de sua alta de 40% nos últimos 12 meses, o UBS mantém uma perspectiva positiva em relação às ações da China, reiterando uma classificação Overweight (similar à "Compra) no índice MSCI China.

A posição de alta do banco é sustentada pela resiliência dos fundamentos corporativos do índice, que é fortemente influenciado pelos setores de Internet e consumo.

Após um início de ano volátil, o MSCI Emerging Markets (EM) registrou um salto modesto de aproximadamente 2% no acumulado do ano (YTD), ficando atrás dos Mercados Desenvolvidos (DM), que registraram um ganho de 3%.

Entretanto, esse crescimento foi atribuído em grande parte ao desempenho da China, já que os mercados emergentes, excluindo a China, ficaram 5% atrás dos DM.

O UBS elevou o MSCI China para Overweight (OW) em abril de 2024, um movimento impulsionado pela já mencionada resiliência dos fundamentos corporativos, pelas avaliações de mercado que não refletiam essa resiliência e por uma esperada reviravolta no sentimento dos investidores de varejo domésticos em relação às ações.

Depois de atingir uma mínima com um desconto de 45% em relação à média de 10 anos da relação preço/lucro (P/L), o mercado chinês se recuperou para um desconto de 22%, enquanto o restante dos mercados emergentes e os EUA estão sendo negociados com um prêmio de 6 a 8% em relação às suas médias históricas.

"Embora seja lógico concluir que a forte alta das últimas semanas poderia ser seguida por um período de consolidação, ainda acreditamos que o mercado considera adequadamente os riscos mencionados abaixo (em relação ao universo de EM)", observaram os estrategistas liderados por Sunil Tirumalai.

"Continuamos com a opinião de que os riscos de a China ter um desempenho superior são maiores do que os riscos de ter um desempenho inferior - permanecemos overweight em China."

A empresa cita a força dos fluxos de ações domésticas como um contrapeso significativo aos possíveis riscos geopolíticos, como a "America First Investment Policy", que poderia afetar os investimentos dos EUA em determinadas ações chinesas.

Os ativos sob gestão (AUM) não domiciliados dos EUA na China cresceram mais rapidamente do que o dinheiro domiciliado nos EUA, e as famílias chinesas detêm aproximadamente US$ 4,5 trilhões em exposição a ações, com mais de US$ 19 trilhões em depósitos bancários, o que indica um engajamento financeiro doméstico robusto.

O UBS também minimizou o impacto dos riscos tarifários e das restrições à exportação de chips sobre as ações do MSCI China, sugerindo que os efeitos diretos sobre as empresas listadas são mínimos e que o impacto econômico mais amplo é comparável ao de outros mercados.

"De modo geral, em um contexto relativo de mercados emergentes, argumentaríamos que as preocupações parecem menos precificadas em outros mercados do que na China", disse um estrategista.