5 grandes movimentos de analistas em IA: Microsoft e Amazon rebaixadas, IBM iniciada com Outperform

Investing.com - Aqui estão os maiores movimentos de analistas na área de inteligência artificial (IA) desta semana.

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Rothschild fica cautelosa com Microsoft, Amazon enquanto retornos da GenAI ficam abaixo do esperado

No início desta semana, a corretora Rothschild adotou uma postura mais cautelosa em relação às empresas de hiperescala, rebaixando Microsoft e Amazon para Neutro, argumentando que o perfil financeiro da GenAI não justifica mais avaliações premium.

"É hora de adotar uma postura mais cautelosa em relação às empresas de hiperescala e ir além da narrativa tranquilizadora do setor de ’confie em nós - a GenAI é como o início da nuvem 1.0’, que parece cada vez mais inadequada", disse o analista Alex Haissl em uma nota.

Seu argumento central é que a expansão da GenAI exige muito mais capital enquanto entrega retornos significativamente menores.

Haissl afirma que "as implantações de GPUs requerem aproximadamente seis vezes mais capital para gerar o mesmo valor da nuvem 1.0, com riscos inclinados para baixo", e estima que cada dólar investido em infraestrutura de GenAI gera apenas cerca de vinte centavos de valor presente líquido, versus aproximadamente US$ 1,4 para projetos maduros de nuvem 1.0.

Para a Microsoft, ele vê a qualidade do crescimento deteriorando-se à medida que o Azure fica mais exposto a cargas de trabalho de menor valor. O escudo de IA, antes poderoso, está desaparecendo, argumenta ele, porque a economia da GenAI flui para os desenvolvedores de modelos em vez dos proprietários de plataformas.

Em sua visão, "o valor flui cada vez mais para provedores de modelos como Anthropic ou OpenAI", enfraquecendo a alavancagem que a Microsoft desfrutava anteriormente. O analista também aponta para o risco de vazamento de valor dentro do Office 365, onde os recursos de IA incorporam mais custos do que monetização.

A Amazon enfrenta muitas das mesmas pressões. Embora a AWS se beneficie de silício personalizado e integração vertical mais profunda, Haissl caracteriza a GenAI como o "motor de crescimento de baixo valor" do setor, respondendo por mais da metade da expansão da receita em nuvem, mas exigindo capex pesado e sustentado.

A restrição, escreve ele, é "o capex necessário em relação ao crescimento entregue", com níveis de gastos que não existiriam sem a onda de IA.

Mas apesar do rebaixamento, Haissl enfatiza que não se trata de uma visão pessimista. O crescimento deve permanecer saudável no próximo ano à medida que a nova capacidade aumenta, mas ele argumenta que a valorização já está precificada e que a GenAI não oferece mais um caminho de volta à economia atraente da nuvem 1.0.

"Não vemos mais um caminho crível de volta à economia da nuvem 1.0", conclui a nota, uma desconexão que ele vê no centro de sua postura mais cautelosa.

A Rothschild reduziu seu preço-alvo da Microsoft para US$ 500 de US$ 560 e manteve seu alvo da Amazon em US$ 250.

Google pode recuperar impulso em IA com lançamento do Gemini 3: Mizuho

A posição competitiva do Google em IA pode estar prestes a melhorar, segundo a Mizuho, que argumenta que a fixação do mercado na ameaça da OpenAI ofuscou sinais de melhoria nos fundamentos da Alphabet.

Analistas liderados por Lloyd Walmsley dizem que o sentimento pode se tornar mais construtivo à medida que o Google se prepara para introduzir seu próximo modelo importante.

Eles destacam que o "lançamento iminente do Gemini 3 pode inclinar ainda mais o sentimento para as ações da Alphabet em direção a vencedora em IA, pelo menos no curto prazo", apoiado por atividade de busca mais estável e engajamento crescente com os recursos de IA do Google.

O acompanhamento da Mizuho mostra que o impulso de uso do ChatGPT esfriou desde a primavera, com tendências mais lentas de tempo gasto em desktop e móvel, engajamento mais fraco com aplicativos e outra queda mensal esperada nos downloads globais.

Em contraste, o Gemini parece estar ganhando força dentro do ecossistema do Google. Dados de tráfego do navegador e processamento de tokens sugerem uso crescente, enquanto a participação de mercado combinada do GPT e Gemini subiu de 7% para 13% desde o final de 2024, com ganhos recentes "inclinando-se para o Gemini" à medida que as ferramentas do Google veem adoção mais forte.

"A tendência indica amplo uso dos produtos de IA do Google em Busca, Gemini e outros canais, que cresceu e pode continuar crescendo exponencialmente impulsionado pelo ecossistema de produtos do Google", escreveram os analistas em uma nota.

O Modo IA na Busca do Google ajudou a retornar o crescimento do tráfego de busca para território positivo, apoiando os primeiros sinais de que a estratégia da Alphabet está estabilizando a participação nas consultas. A participação do Gemini nos navegadores também está aumentando, ajudada pelo que os analistas descrevem como o produto "provavelmente recebendo mais tráfego através do Modo IA na busca principal".

Espera-se que o Gemini 3 traga avanços em multimodalidade, raciocínio e automação, incluindo compreensão de vídeo em tempo real, janelas de contexto mais profundas, um novo modo de raciocínio padrão, integração mais estreita com o Workspace e um "Modo Agente" projetado para execução de tarefas em nível de navegador. Sinais de desenvolvedores também apontam para IA no dispositivo e integração mais próxima com o Veo 3.1.

A Mizuho acredita que essas atualizações poderiam ajudar a reduzir a distância com a OpenAI e potencialmente mudar o equilíbrio competitivo na automação empresarial. Embora a corrida de longo prazo permaneça incerta, a corretora vê espaço para que os obstáculos diminuam à medida que a Alphabet lança sua próxima onda de IA.

"No curto prazo, nossa tendência é pensar que o Google continua a se beneficiar nos fundamentos do negócio principal da IA e lança produtos de IA impressionantes próprios - mais iminentemente o Gemini 3 - que continua a balançar o pêndulo mais em direção a vencedor em IA e menos em direção a perdedor em IA", disseram os analistas.

Oppenheimer inicia cobertura da IBM com Outperform devido ao crescimento impulsionado por software e potencial em IA

A Oppenheimer iniciou esta semana a cobertura da IBM com classificação Outperform, argumentando que a mudança da empresa em direção ao software e IA está preparando um período de ganhos sustentados em receita e margem.

A corretora definiu um preço-alvo de 12 a 18 meses de US$ 360 para a ação.

O analista Param Singh diz que a postura construtiva reflete a confiança na trajetória de software da IBM, com expectativa de que o portfólio entregue um crescimento de receita de dois dígitos duradouro.

Ele acredita que esse impulso será "impulsionado pela força em Automação (principalmente HashiCorp) e pela melhoria no crescimento do RedHat", dois pilares do esforço da IBM em direção a um modelo mais centrado em software e com margens mais altas.

A consultoria deve crescer a um ritmo constante de baixo dígito único à medida que a demanda por desenvolvimento e gerenciamento de aplicações melhora.

A Oppenheimer também vê potencial adicional em IA. Singh aponta para "opcionalidade adicional de receita com a criação e gerenciamento de aplicações de IA (incluindo IA Generativa)", argumentando que a IBM está bem posicionada à medida que as empresas escalam seu uso de ferramentas de IA.

Isso deve apoiar "forte atividade de expansão com clientes existentes", com ganhos na combinação de software alimentando a melhoria contínua nas margens brutas.

Espera-se também que as margens antes dos impostos aumentem à medida que a IBM se beneficia de sua combinação de produtos e alavancagem operacional. Singh escreve que as ações poderiam obter uma avaliação mais alta à medida que os investidores ganham mais clareza sobre a transformação da empresa.

"A ação também deve ser reavaliada para cima quando a mudança da IBM para software for mais amplamente apreciada", escreveu Singh.

Raymond James vê ’boom secular’ em semicondutores enquanto IA remodela o setor

A Raymond James retomou a cobertura de sete grandes nomes de semicondutores, argumentando que a inteligência artificial generativa "transformou um setor de mercado tipicamente cíclico de semicondutores em um boom secular".

O analista Simon Leopold escreveu que as empresas ainda estão nos "estágios iniciais de adoção", enquanto os construtores de fábricas de IA planejam escalar seus investimentos e construir instalações cada vez maiores.

Ele diz que seu trabalho de infraestrutura de dados de pilha completa aponta para rápida inovação em computação, redes, armazenamento, óptica e software de infraestrutura.

Leopold também destaca restrições de fornecimento de energia e enfatiza que tecnologias como "óptica co-empacotada" e "CoWoS / Chip on Wafer on Substrate" serão essenciais para expandir clusters de alto desempenho.

A cobertura foi retomada para NVIDIA (Strong Buy), Marvell (Strong Buy), Broadcom (Outperform), AMD (Outperform), ARM (Market Perform), Astera Labs (Market Perform) e Intel (Market Perform).

Leopold descreve os semicondutores como "elementos fundamentais" de "uma mudança estrutural sem precedentes na paisagem tecnológica".

O analista diz que NVIDIA "lidera em IA e é uma posição central", citando sua pilha de software, ecossistema de desenvolvedores e "abordagem de sistemas de pilha completa". Ele espera "revisões contínuas de estimativas para cima" e modela pedidos de pico do Blackwell de 7,8 milhões de unidades no ano fiscal de 2027.

Marvell "enfrenta mais ceticismo", mas é vista como uma "ganhadora de participação" em ASICs personalizados e DSPs ópticos, com a administração visando cerca de 20% de participação em ASIC de data center até 2028.

Broadcom, enquanto isso, é descrita como "uma ganhadora de participação no complexo de IA", e AMD como "melhor posicionada para competir com a NVIDIA" em GPUs comerciais. A nota também destaca a tração da ARM em data centers e a "vantagem de primeiro movimento" da Astera Labs em interconexões de alta velocidade.

Para Intel, Leopold argumenta que a execução deve "alcançar", e que sua unidade de fundição deficitária "continua sendo um albatross".

BofA fica mais otimista com Sandisk, eleva preço-alvo para recorde de US$ 300

O Bank of America (BofA) ficou mais otimista com a Sandisk após reunião com o CEO David Goeckeler e o CFO Luis Visoso, elevando seu preço-alvo para US$ 300 — o mais alto do mercado — enquanto reiterava a recomendação de Compra.

O banco disse que "saiu mais otimista com a ação" após as discussões em San Jose.

O BofA diz que a administração espera que o mercado de NAND permaneça "com oferta insuficiente pelo menos até o final" de 2026, um cenário que acredita que deve sustentar os preços à medida que a demanda se fortalece.

O banco aponta para seis principais impulsionadores de crescimento, incluindo "forte crescimento da demanda impulsionado por data centers e IA", baixos estoques do setor, produção expandida de eSSD da Sandisk e o potencial para ganhos de participação à medida que a empresa acelera sua transição para BiCS8. Também destacou a "crescente visibilidade dos clientes da Sandisk".

Apesar do cenário de oferta restrita, a administração "não tem planos de aumentar a capacidade", segundo o BofA, observando que os clientes agora estão "ansiosos para garantir volumes".

A Sandisk está negociando acordos de longo prazo equilibrando compromissos de volume e preços, traçando um paralelo com os esforços anteriores de disciplina de Goeckeler na Western Digital. Ao mesmo tempo, a empresa está observando atentamente sinais de excesso de pedidos.

A administração descreveu as condições de mercado como "mornas" mesmo com crescimento da demanda de dois dígitos médios e disse que as tendências do primeiro trimestre provavelmente permanecerão sazonalmente fracas.

A empresa planeja manter uma posição líquida de caixa, com Visoso preferindo cerca de "US$ 1,3 bilhão em caixa disponível" para operações. O BofA espera que os retornos aos acionistas "se concentrem em recompras".

O BofA elevou seu múltiplo de avaliação para 2,7x do preço-para-livro estimado para 2027, argumentando que a Sandisk merece paridade com os pares, já que sua expansão de eSSD e migração para BiCS8 "já estão impulsionando a lucratividade para cima".

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