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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito da Altria Group Inc (NYSE:MO). para ’BBB+’ de ’BBB’ devido aos fortes indicadores de crédito, lucratividade e fluxo de caixa da empresa. O rating de curto prazo ’A-2’ também foi confirmado, com a perspectiva permanecendo estável.
A empresa de tabaco sediada em Richmond, Virgínia, tem mostrado desempenho consistente, impulsionado principalmente pelo poder de precificação de seus produtos tradicionais de tabaco e um sólido compromisso com sua política financeira. A Altria também está avançando no aprimoramento de sua linha de produtos sem fumaça de próxima geração, o que inclui o refinamento de sua estratégia de vapor eletrônico e a introdução de um produto aprimorado de sachê de nicotina. No entanto, estima-se que muitas dessas iniciativas estejam a um a três anos ou mais de sua concretização.
No início deste ano, o produto de vapor eletrônico NJOY ACE da Altria foi retirado do mercado devido a uma disputa de patente, resultando em uma redução de US$ 873 milhões no valor do goodwill. A empresa está reavaliando suas metas para produtos sem fumaça nos EUA contidas em seus Objetivos Empresariais para 2028, principalmente devido ao influxo contínuo de produtos descartáveis de vapor eletrônico com sabores ilícitos, importados principalmente da China.
Apesar dos desafios do setor, a S&P Global Ratings espera que a Altria mantenha indicadores de crédito sólidos nos próximos anos. A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que a Altria sustentará sua margem de lucro operacional líder do setor e alavancagem na faixa baixa de 2x, apesar das quedas nos volumes de cigarros combustíveis e tabaco sem fumaça úmido. Isso deverá permitir que a empresa gere um forte fluxo de caixa operacional livre (FOCF) e continue seus esforços para desenvolver um portfólio competitivo de produtos sem fumaça de próxima geração.
A S&P Global Ratings também prevê que os indicadores de crédito da Altria permanecerão bem abaixo do potencial gatilho de rebaixamento nos próximos dois anos. Isso se deve principalmente ao forte poder de precificação da marca da empresa e seu compromisso com políticas financeiras. A previsão assume que a porcentagem da margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings permanecerá muito alta (62,0%-62,5%, em comparação com 60% em 2024), apesar de um declínio contínuo de 10%-12% no volume de produtos fumáveis, levando a receitas líquidas menores.
O compromisso da Altria com políticas financeiras também se reflete em sua meta de uma relação dívida/EBITDA consolidada definida pela empresa de aproximadamente 2,0x. Em 31 de março de 2025, a relação real era de 2,1x, em comparação com a alavancagem ajustada de 2,0x da S&P Global Ratings.
A remoção do NJOY ACE do mercado foi um revés para os esforços da Altria em desenvolver um portfólio competitivo de produtos sem fumaça de próxima geração. Apesar disso, espera-se que a Altria continue trabalhando para trazer um produto competitivo de vapor eletrônico ao mercado e investindo em outros produtos sem fumaça de próxima geração.
A Altria tem visto resultados positivos com sua marca de sachê de nicotina On!, que detém 8,8% de participação na categoria de tabaco oral e é a segunda maior marca de sachê de nicotina nos EUA. A empresa também planeja fazer vários movimentos em relação aos produtos sem fumaça de próxima geração, incluindo o registro de um Pedido de Autorização de Produto de Tabaco Pré-Mercado (PMTA) para o NJOY ACE 2.0 nos sabores Blueberry e Watermelon com tecnologia de restrição de acesso habilitada por Bluetooth, entre outros.
A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que a Altria manterá sua margem de lucro operacional líder do setor e sustentará a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings na faixa baixa de 2x, apesar de quedas significativas no volume de cigarros combustíveis e tabaco sem fumaça úmido.
A S&P Global Ratings poderia reduzir o rating nos próximos 24 meses se houver mudanças significativas no risco de negócio da Altria, como uma mudança significativa na demanda do consumidor para produtos sem fumaça de próxima geração legais ou ilícitos, declínios contínuos e grandes no volume de cigarros combustíveis, ou reveses regulatórios ou de litígio materiais inesperados. O rating também poderia ser reduzido se a empresa se desviar das políticas financeiras atuais e fizer grandes aquisições financiadas por dívida ou recompras de ações que resultem em uma alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings sustentada em ou acima de 3x.
Embora seja altamente improvável nos próximos 24 meses, a S&P Global Ratings poderia elevar o rating se a empresa desenvolver com sucesso um portfólio competitivo de produtos sem fumaça de próxima geração, mantendo a lucratividade líder do setor, e aderir ao seu compromisso de política financeira existente, de modo que a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings seja mantida abaixo de 2,5x.
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