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Investing.com - O Jefferies rebaixou o Royal Bank of Canada e o Toronto Dominion para Hold, afirmando que uma forte alta durante o outono deixou o setor totalmente valorizado em um momento em que o crescimento da receita é baixo e os riscos de crédito ainda não foram eliminados.
A corretora elevou seus preços-alvo para ambos os credores, mas disse que as avaliações atuais deixam mais risco de queda do que de alta, já que o grupo negocia a aproximadamente 13 vezes os lucros futuros.
O Jefferies disse que espera um sólido quarto trimestre no contexto do ambiente mais amplo. Os custos de crédito devem se manter estáveis, com provisões de estágio inicial estáveis e aumentos modestos em perdas de estágios posteriores, enquanto os volumes de empréstimos permanecem positivos, mas contidos.
A empresa afirmou que os mercados de capitais e a gestão de patrimônio devem fornecer a maior parte do suporte à receita e destacou o National Bank e o Bank of Montreal como os bancos com a exposição relativa mais forte a esses negócios.
O banco disse que o cenário de crescimento lento e a forte trajetória do setor significam que mesmo um modesto resultado abaixo das expectativas poderia afetar as avaliações, enquanto resultados acima do esperado provavelmente não impulsionarão as ações no curto prazo.
O Jefferies afirmou que a visibilidade sobre melhoria nos lucros e na avaliação é mais provável no segundo semestre de 2026. Acrescentou que qualquer aumento nas perdas de crédito nos próximos trimestres poderia criar um ponto de entrada mais atrativo.
A corretora disse que ainda vê o RY como uma franquia diversificada de alta qualidade e o TD como um nome com sentimento em melhoria à medida que progride em sua remediação contra lavagem de dinheiro. Mas afirmou que ambas as ações agora refletem totalmente seu potencial de alta.
O Jefferies disse que o National Bank é um nome a ser observado neste trimestre, citando possíveis atualizações sobre sinergias de receita da integração do Canadian Western Bank e alívio de capital da transferência de carteiras de empréstimos para seu modelo interno de risco.
Também espera que os bancos enfatizem o retorno sobre o patrimônio, apoiado por programas de recompra à medida que os níveis de capital caem abaixo do limite de 13%. Aumentos de dividendos devem acompanhar amplamente o crescimento dos lucros.
O Jefferies afirmou que a disciplina de despesas continua sendo um diferenciador chave. Espera aumentos típicos de custos no quarto trimestre, impulsionados em parte pela remuneração variável em mercados de capitais e gestão de patrimônio, mas disse que a alavancagem operacional geral deve permanecer positiva.
Observou que os custos de remediação do TD devem diminuir em 2026 e que o National ainda tem mais espaço para capturar sinergias de custos do CWB.
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