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Investing.com - O Barclays rebaixou Klépierre e Gecina para "peso igual" e reduziu Icade para "underweight", alertando que a instabilidade política e o enfraquecimento dos fundamentos do setor de escritórios na França poderiam continuar pressionando o setor imobiliário até 2026, em nota divulgada na segunda-feira.
O Barclays afirmou que a França enfrentou uma falta de recuperação na confiança empresarial este ano, juntamente com um aumento adicional nos rendimentos dos títulos OAT, pesando sobre as avaliações das ações.
O banco disse que essas pressões podem se estender até o próximo ano, particularmente para proprietários com exposição a escritórios, à medida que as taxas de vacância e os níveis de incentivos na Grande Paris atingem máximas históricas.
A Gecina, anteriormente classificada como "overweight", foi rebaixada para "peso igual". O Barclays afirmou que as perspectivas para 2026 são mais moderadas, pois a indexação mais baixa se reflete, os prêmios de rescisão diminuem e os vencimentos de contratos, inclusive em Boulogne, precisam ser abordados.
Sem conclusões de desenvolvimento programadas antes do final do ano, o banco disse que o crescimento da receita da Gecina em 2026 dependerá principalmente de aquisições externas. Espera-se um LPA de €6,73 para 2026, em linha com o consenso.
A corretora também sinalizou 2027 como um ano crítico, quando o vencimento do contrato de locação da Engie no meio do ano começará a impactar a receita em US$ 40 milhões anualizados. O Barclays reduziu seu preço-alvo para €81 de €110, citando cautela em relação ao ambiente atual de locação e aumentando seu prêmio de risco de capital para escritórios franceses para 10%.
A Klépierre, também anteriormente classificada como "overweight", foi rebaixada para "peso igual". O Barclays afirmou que a empresa não tem problemas fundamentais, mas vê menos potencial de alta após o desempenho recente das ações.
O banco observou que o título conversível de €750 milhões da Simon Properties sobre ações da Klépierre, com vencimento em novembro de 2026 e "bem dentro do dinheiro", provavelmente dominará as discussões dos investidores no próximo ano. O banco disse que o instrumento poderia influenciar o desempenho do preço das ações e levantar questões sobre o compromisso de longo prazo da Simon Properties como maior acionista.
A Klépierre negocia com um rendimento de LPA de 8,2% para o ano fiscal de 2025, com um CAGR de LPA de 3% em 5 anos. O preço-alvo permanece em €34.
A Icade sofreu rebaixamento duplo, de "overweight" para "underweight", com o Barclays citando a incerteza contínua em torno do plano da empresa de sair de seu portfólio de saúde.
A venda para a Praemia foi adiada, e o banco apontou para saídas em todo o setor de fundos imobiliários franceses, dificultando a execução da transação em 2026.
A corretora também sinalizou perspectivas desafiadoras de locação, reversão negativa e queda nas margens operacionais, além de declínios adicionais esperados nas avaliações de escritórios.
O Barclays agora prevê um índice de distribuição de dividendos mais baixo, de 55%, e reduziu suas estimativas de LPA em média 5% para 2025-29. Cortou o preço-alvo para €18 de €25, citando um prêmio de risco de capital mais alto, de 12% para ativos principais e 14% para ativos não principais.
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