Calendário Econômico: Fed é centro das atenções por motivos econômicos, políticos
Investing.com — A Airbus (EPA:AIR) foi elevada para "neutra" pelo Berenberg, marcando uma mudança na perspectiva da empresa após dois anos de previsões pessimistas.
A elevação segue uma redução nas estimativas de ganhos futuros, aproximando as expectativas do consenso à realidade.
O Berenberg observa que suas preocupações anteriores — suposições excessivamente otimistas de entregas de aeronaves, alavancagem operacional menor que o esperado e efeitos da inflação de custos na carteira de pedidos — se concretizaram.
"Após uma redução material e de vários anos nas estimativas futuras (por exemplo, cerca de -30% no LPA ajustado para o ano fiscal 25/26)... não estamos mais desalinhados com o consenso, daí nossa elevação para Manter", disseram os analistas.
A Airbus reportou receitas para o ano fiscal de 2024 de € 69,2 bilhões, acima dos € 65,4 bilhões em 2023. O EBIT ajustado caiu para € 5,35 bilhões de € 5,84 bilhões, refletindo restrições na cadeia de suprimentos e inflação de custos.
A margem EBIT caiu para 7,7% de 8,9%. Apesar desses desafios, a empresa encerrou o ano com € 12,6 bilhões em caixa líquido.
Embora a Airbus mantenha sua meta de aumentar a produção do A320 para 75 aeronaves por mês até 2027, o Berenberg permanece cético.
"Mantemos que ainda há algum risco modesto de queda nas estimativas de curto e médio prazo, e continuamos céticos quanto à viabilidade das metas de taxa de produção declaradas nos anos mais distantes das previsões", acrescentou o Berenberg.
A corretora também alerta sobre a crescente dependência da Airbus em entregas de fim de ano. "Também permanecemos críticos quanto ao peso cada vez maior do quarto trimestre para entregas, EBIT e fluxo de caixa livre", acrescentaram.
As estimativas de consenso preveem uma melhora na lucratividade, com o EBIT ajustado esperado para aumentar para € 7,1 bilhões em 2025 e € 8,6 bilhões em 2026.
O EPS deve aumentar de € 5,05 em 2024 para € 6,25 em 2025 e € 8,04 em 2026. No entanto, o Berenberg alerta que essas previsões ainda podem ser excessivamente otimistas. "Curiosamente, e possivelmente um ponto positivo ou negativo, o sell-side não parece mais acreditar na orientação da administração sobre as metas de taxa de produção, nem a maioria dos buy-siders com quem conversamos", disseram os analistas.
A avaliação permanece uma preocupação-chave, com as ações da Airbus atualmente negociadas a 27,6 vezes os lucros de 2025.
A avaliação do Berenberg é clara: "Não achamos a avaliação atraente também". A corretora prefere ações industriais de defesa e elétricas em vez de aeroespacial comercial devido a um perfil de risco mais favorável.
Um recente jantar do sell-side com o diretor financeiro, Thomas Toepfer, reforçou esses sentimentos mistos.
Enquanto a Airbus permanece otimista sobre sua divisão de defesa e espaço, que representa aproximadamente 17% da receita, os desafios aeroespaciais comerciais persistem, particularmente com gargalos na cadeia de suprimentos afetando a disponibilidade do motor LEAP.
"As taxas de entrega abaixo do esperado resultaram na Airbus operando com níveis de pessoal mais altos do que o necessário nos últimos 18-24 meses, o que, em nossa opinião, poderia e deveria ter sido evitável com um melhor entendimento da situação da cadeia de suprimentos", disse o Berenberg.
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