Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Desde que a Locaweb (SA:LWSA3) divulgou o seu resultado do 3T21, os papéis da empresa caíram quase 40%, o que para o BTG Pactual (SA:BPAC11) não se justifica. As ações estão sendo negociadas a 5x EV / Sales para 2022 e 26x Ebitda, nível que o banco considera um ponto de entrada atraente.
Às 15h21, as ações da Locaweb disparavam 4,62%, a R$ 14,94.
O 3T21 trouxe uma queda de lucratividade que os investidores não esperavam. O Ebitda caiu 6% na comparação anual, com a margem abaixo de 16%, impulsionado principalmente pela divisão de comércio. O BTG estima que metade da receita desse segmento venha de fusões e aquisições anunciadas após o IPO da empresa.
Para o banco, todas as fusões e aquisições feitas até agora aumentaram de alguma forma o ecossistema da Locaweb e que o ideal seria extrair o máximo de valor desses negócios, para aumentar as margens.
Se as fusões e aquisições forem colocadas de lado, a margem Ebitda da Locaweb fica em 35,1%, o que na visão do BTG é muito boa para uma empresa que relatou um crescimento anual pró-forma de GMV de 44% no trimestre. A redução da margem Ebitda está ligada às despesas de vendas e à pesquisa e desenvolvimento, que deve gerar valor no longo prazo.
O BTG também considera que a Locaweb está bem posicionada para realizar mais fusões e aquisições, considerando que no final do 3T21, o seu caixa líquido era de R$ 1,8 bilhão. Para 2022, a estimativa preliminar do banco é que a empresa tenha uma receita de R$ 1,15 bilhão e um Ebitda de R$ 230 milhões, com margem de 20%.