Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito do emissor da operadora global de cruzeiros Carnival Corp (NYSE:CCL). de ’BB’ para ’BB+’ devido ao desempenho melhor do que o esperado da empresa no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025. A Carnival Corp. também superou suas projeções graças a fortes reservas de última hora e receitas a bordo. A empresa já reservou mais de 80% de seu inventário para 2025 a preços mais altos que os de 2024, oferecendo uma clara visibilidade de sua receita.
A agência de classificação de crédito espera que a receita e o EBITDA da Carnival Corp. cresçam no ano fiscal de 2025, que termina em novembro de 2025. Isso, juntamente com as recentes atividades de refinanciamento que diminuirão as despesas com juros e o pagamento da dívida, deve melhorar os fundos de operações (FFO) para dívida acima do limite de elevação de 20% no ano fiscal de 2025. A S&P Global Ratings também prevê que a dívida ajustada em relação ao EBITDA da empresa diminuirá para cerca de 3,8x até o final do ano fiscal de 2025, bem abaixo do limite de elevação de 4,5x.
Em linha com a elevação do crédito do emissor, a S&P Global Ratings também aumentou suas classificações de nível de emissão sobre a dívida não garantida da Carnival em um nível para ’BB+’ de ’BB’. No entanto, a classificação de nível de emissão ’BBB-’ sobre a dívida garantida da Carnival permanece inalterada, já que a maioria dos emissores de grau especulativo é limitada a ’BBB-’, independentemente da classificação de recuperação.
A perspectiva estável para a Carnival Corp. reflete expectativas de que as reservas futuras da empresa e os refinanciamentos recentemente concluídos apoiarão a melhoria do FFO para dívida acima de 20% no ano fiscal de 2025 e para aproximadamente 25% no ano fiscal de 2026. Também sugere uma melhoria na dívida líquida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA para cerca de 3,8x até o final do ano fiscal de 2025.
A forte posição de reservas da Carnival Corp. para o restante do ano fiscal de 2025 e os preços robustos apoiarão a melhoria contínua nas medidas de crédito este ano. O primeiro trimestre fiscal da empresa, que terminou em 28 de fevereiro de 2025, superou as expectativas devido a fortes reservas de última hora e receita a bordo, levando a empresa a aumentar sua orientação de rendimento líquido para o ano. A Carnival Corp. agora espera que os rendimentos líquidos em uma base de moeda constante aumentem em 4,7% em comparação com a previsão anterior de 4,2%.
A S&P Global Ratings estima que a receita da Carnival Corp. aumentará cerca de 4% e o EBITDA aumentará aproximadamente 8% em 2025. Como resultado, espera-se que a dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA do ano fiscal de 2025 da empresa melhore para aproximadamente 3,8x até o final do ano, de 4,4x no ano fiscal de 2024. Esse nível de alavancagem está bem abaixo do limite de elevação de 4,5x para a Carnival Corp.
Recentemente, a Carnival Corp. concluiu refinanciamentos que apoiarão uma maior redução de juros e aumentarão o caixa disponível para redução da dívida, melhorando o FFO para dívida e alavancagem. A empresa recentemente refinanciou seus dois títulos de maior custo - US$ 2,03 bilhões em notas seniores prioritárias de 10,375% e US$ 1 bilhão em notas seniores de 10,5%. Os dois novos títulos têm taxas de juros que são 425 pontos base (bps) e 475 bps mais baixas, respectivamente. Como resultado, a empresa economizará aproximadamente US$ 135 milhões anualmente em despesas com juros.
O cronograma de entrega de navios da Carnival Corp. apoiará o pagamento da dívida nos próximos dois anos, melhorando ainda mais as medidas de crédito. A empresa receberá apenas um navio no ano fiscal de 2025 e nenhum navio no ano fiscal de 2026. Isso segue três grandes entregas de navios no ano fiscal de 2024. A Carnival Corp. retomou os pedidos de navios no início deste ano e tem um navio programado para entrega em cada um dos anos fiscais de 2027, 2028, 2029, 2031 e 2033. Esses pedidos estão alinhados com os planos da Carnival Corp. de visar uma a duas entregas de navios por ano.
Apesar de potenciais desacelerações macroeconômicas, a demanda por reservas futuras de cruzeiros permanece forte. Se a economia global desacelerar inesperadamente mais do que as expectativas atuais, o risco de descontos para preencher os navios pode ser menor do que em desacelerações econômicas anteriores. Isso ocorre porque o diferencial de preço entre umas férias de cruzeiro e férias comparáveis em terra permanece mais amplo do que o habitual. Essa diferença, juntamente com itinerários de cruzeiro mais curtos, poderia beneficiar operadoras de cruzeiros como a Carnival Corp.
A perspectiva estável reflete expectativas de que as reservas futuras da Carnival Corp. e os refinanciamentos recentemente concluídos apoiarão a melhoria do FFO para dívida acima de 20% no ano fiscal de 2025 e para cerca de 25% no ano fiscal de 2026. Além disso, espera-se que a dívida líquida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA da Carnival Corp. melhore para cerca de 3,8x até o final do ano fiscal de 2025, de aproximadamente 4,4 no final do ano fiscal de 2024.
A S&P Global Ratings poderia reduzir sua classificação da Carnival Corp. se acreditar que o FFO para dívida se manterá abaixo de 20% e a dívida líquida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA aumentará acima de 4,5x. Isso poderia ocorrer se o desempenho operacional em 2025 for mais fraco do que o esperado ou se as reservas para 2026 se deteriorarem materialmente. Uma classificação de grau de investimento para a Carnival Corp. é improvável nos próximos 12 meses devido às medidas de crédito previstas e à incerteza macroeconômica. No entanto, a empresa poderia ser elevada para ’BBB-’ se certas condições forem atendidas.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.