Chamadas de mercado da semana

O que aconteceu? Na segunda-feira, a Melius rebaixou a Adobe Systems Incorporated (NASDAQ:ADBE) para Venda com preço-alvo de US$ 310.

*TLDR: Adobe ameaçada por concorrentes focados em IA. Melius reduz estimativas.

Qual é a história completa? A Adobe parece um gigante em areia movediça. A Melius está cada vez mais preocupada desde sua recomendação de Manter em junho: ferramentas com foco em IA da Figma, Canva, Runway e das grandes nuvens (Google, OpenAI, Meta) estão consumindo participação de mercado e reduzindo assentos de marketing, então o Net New ARR e outras métricas "sofisticadas" estão em queda. A Adobe diz que o conteúdo gerado alimenta o Creative Cloud, mas os clientes—especialmente os mais jovens—não continuarão comprando um pacote Creative Suite completo quando existem alternativas de IA superiores e frequentemente mais baratas.

O FireFly está se mostrando difícil de monetizar; novos níveis de assinatura parecem aumentos de preço disfarçados que arriscam rejeição à medida que a inflação de SaaS aumenta.

A Adobe negocia a 16x PE NTM (≈19x incluindo opções) enquanto o crescimento desacelera; a Melius vê um caminho crível para revisões para baixo e múltiplos menores se o NNARR estagnar. O consenso ainda espera um CAGR de 10% até o AF27, mas a ação caiu 46% desde dezembro de 2023. A Melius mantém as estimativas para o segundo semestre de 2025, mas reduz o LPA do AF26 para US$ 22,59 (de US$ 23,02) e receita para US$ 25,1 bilhões (de US$ 25,6 bilhões), e o LPA do AF27 para US$ 23,50 (de US$ 24,86) com receita em US$ 26,0 bilhões (era US$ 27,1 bilhões).

Five Below

O que aconteceu? Na terça-feira, a Loop Capital elevou a Five Below Inc (NASDAQ:FIVE) para Compra com preço-alvo de US$ 165.

*TLDR: Mercado adormecido. Hora de acumular.

Qual é a história completa? A Loop acredita que o mercado está completamente errado sobre a Five Below. As mudanças de preços e merchandising da nova CEO Winnie Park não estão precificadas. Além disso, o alívio nas perdas por furtos está chegando no segundo semestre de 2025. Apesar da alta no ano, a ação ainda está barata—negociando a 24x do LPA revisado para o AF2026, um desconto em relação à sua média histórica de P/L para o próximo ano fiscal e concorrentes como Floor & Decor e Ollie’s.

A firma coloca um alvo de US$ 165 na FIVE—apenas 30x do LPA do AF2026. Isso ainda está abaixo dos comparáveis.

Níveis atuais? Um presente. Hora de acumular.

SailPoint

O que aconteceu? Na quarta-feira, o JPMorgan elevou a Sailpoint Inc (NASDAQ:SAIL) para acima da média com preço-alvo de US$ 26.

*TLDR: SAIL subvalorizada—vantagem técnica, alto crescimento.

Qual é a história completa? O JPM vê oportunidade na SAIL—uma líder de primeira linha negociando abaixo do preço-justo. O banco acredita que o recente término do período de lockup apresenta uma rara chance de possuir uma plataforma de identidade superior com desconto.

Enquanto fornecedores tradicionais lutam com tecnologia ultrapassada, a forte vantagem técnica e execução da SailPoint a posicionam para consolidar participação de mercado em um espaço de alto crescimento.

O banco eleva a SAIL para acima da média—avaliação atrás dos pares apesar do crescimento de primeira linha. Negociando abaixo dos concorrentes de segurança de alto crescimento, a SailPoint está pronta para reavaliação à medida que as margens se expandem e o fluxo de caixa livre melhora.

O JPM vê um caminho claro para a SAIL recuperar seu prêmio. Compre enquanto está barata.

Kratos

O que aconteceu? Na quinta-feira, a BTIG elevou a Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ:KTOS) para Compra com preço-alvo de US$ 80.

*TLDR: KTOS desbloqueada – dinheiro do Pentágono chegando. Drones, hipersônicos, compre agora.

Qual é a história completa? A BTIG há muito advertia que a KTOS estava faltando uma coisa: um gordo contrato do Pentágono para impulsionar volumes. Mas isso muda agora. A Marinha acabou de selecioná-los para o MUX TACAIR, com financiamento garantido para o AF2026 e US$ 8,8 bilhões em gastos não tripulados se aproximando. A divisão de Sistemas Não Tripulados (KUS) está prestes a entrar em hipercrescimento.

E isso é apenas o começo. Hipersônicos, C5ISR, Eletrônica de Microondas, Tecnologia de Turbinas—cada segmento está mostrando potencial de alta. A ação negocia como outro sonolento título de defesa enquanto a administração silenciosamente prepara o terreno. A BTIG eleva para Compra (PT US$ 80). Os drones estão chegando. O dinheiro já está aqui. Posicione-se ou fique para trás.

Wingstop

O que aconteceu? Na sexta-feira, a Raymond James elevou a Wingstop Inc (NASDAQ:WING) para Compra Forte com preço-alvo de US$ 420.

*TLDR: WING passa pela montanha-russa, mas a cozinha está pegando fogo

Qual é a história completa? As ações da WING dispararam de US$ 290 para US$ 380 após os resultados do 2T, apenas para perder US$ 55 nas últimas duas semanas. Os analistas da Raymond James culpam dados irregulares de terceiros obscurecendo as comparações do 3T (estimativa RJ -0,5% vs. consenso estável). Mas as comparações devem se recuperar até setembro, à medida que as comparações ficam mais fáceis—o obstáculo de setembro é 10% mais suave que julho/agosto, e o 4T mais 10% mais fácil.

A Smart Kitchen não é apenas um truque—está gerando dinheiro. O sistema proprietário KDS está demolindo os tickets de papel, com vitórias iniciais: superação de 550 pontos-base nas comparações vs. franqueados, entregas em Dallas superando a média dos EUA, tempos de pedidos reduzidos para 10 minutos (vs. 20+), e velocidades de entrega atingindo menos de 30 minutos. Pontuações dos clientes? Aumento de 8 pontos. E o programa de fidelidade de 2026? Mais combustível para o motor de comparações.

Nos níveis atuais, a ação é uma pechincha—EV/EBITDA 2026 em ~34x, com 30% de potencial de alta para o alvo de DCF de US$ 421. Esta é uma máquina de franquias: ROI de caixa sobre caixa de 70%+, mais de 2.000 unidades no pipeline, e crescimento de EBITDA na casa dos dois dígitos altos garantido. Aperte os cintos.