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A empresa espanhola de jogos Cirsa Enterprises S.A. recebeu uma elevação de rating de crédito para ’BB-’ da S&P Global Ratings na quinta-feira, após seu bem-sucedido IPO e esforços de redução de dívida.
A agência de classificação citou a melhoria nas métricas de alavancagem da Cirsa, que devem diminuir para 3,8x em 2025, de 4,5x em 2024, impulsionada pelo recente pagamento de dívidas da empresa e pelo crescimento projetado do EBITDA.
A Cirsa concluiu seu IPO na Bolsa de Valores espanhola em 09 de julho, arrecadando aproximadamente €460 milhões em recursos primários e secundários. A empresa agora tem uma capitalização de mercado de cerca de €2,38 bilhões, com a firma de private equity Blackstone mantendo uma participação de 80% e um free float de 20%.
Após a oferta pública, a Cirsa pagou €285 milhões em notas sênior garantidas de taxa flutuante com vencimento em 2028 em 21 de julho. Essa redução de dívida, combinada com o crescimento previsto do EBITDA, deve melhorar ainda mais o índice de alavancagem da empresa para 3,5x até 2026.
A S&P revisou sua avaliação da política financeira da Cirsa para FS-5 de FS-6, destacando a meta declarada de alavancagem líquida da empresa de 2,0x-2,5x e seu compromisso com um índice mínimo de distribuição de dividendos de aproximadamente 35% do lucro líquido. A agência de classificação espera que a Blackstone saia gradualmente de sua posição por meio de ofertas públicas subsequentes após o término do período de lock-up de 180 dias.
A empresa reportou fortes resultados no primeiro trimestre de 2025, com receita aumentando 11,5% em relação ao ano anterior, impulsionada principalmente pela expansão em seu segmento online através da integração da Apuesta Total (Peru) e Casino Portugal. A S&P projeta que a receita da Cirsa alcançará aproximadamente €2,75 bilhões em 2025, acima dos €2,56 bilhões em 2024.
Apesar desses desenvolvimentos positivos, a S&P destacou a incerteza regulatória como uma restrição contínua sobre os ratings. A perspectiva estável reflete expectativas de que a Cirsa continuará expandindo organicamente em diferentes segmentos, mantendo atividade disciplinada de fusões e aquisições e mantendo a alavancagem ajustada confortavelmente abaixo de 4,0x.
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