Bitcoin dispara em rali de alívio com apoio regulatório e institucional
Investing.com - O RBC Mercados de capitais revisou na terça-feira as classificações de construtoras britânicas, elevando Persimmon e Taylor Wimpey para "outperform" enquanto rebaixou Berkeley Group para "underperform" e Barratt Redrow para "sector perform", priorizando participações estratégicas em terrenos em vez de apostas na recuperação do mercado.
"Os líderes em 2026 serão aqueles focados em autoajuda e terrenos estratégicos", escreveram os analistas Anthony Codling e Oliver Dyson, já que "autoridades locais aparentemente displicentes não colaboraram com o planejamento, e o investimento em infraestrutura não acompanhou as aspirações do Governo em construção residencial", segundo a corretora.
Apenas 1.410 locais com mais de 10 lotes receberam aprovação entre abril e junho de 2025, "marcando o décimo trimestre consecutivo de declínio" e representando "o menor resultado acumulado registrado desde que a série de dados começou há duas décadas", de acordo com o relatório.
As taxas médias de vendas privadas em todo o setor permanecem em 0,5 a 0,6 por ponto de venda por semana, "não tão boas quanto nos anos de ajuda à compra ou na corrida por espaço durante a COVID, mas muito, muito melhores do que eram durante a crise financeira global."
O número de locais permanece restrito apesar das aprovações de hipotecas terem retornado aos níveis de abril de 2015 até a COVID.
Dados do RBC Elements mostram que o total de casas disponíveis aumentou para aproximadamente 14.000 entre as construtoras cobertas, embora o crescimento anual de locais tenha se tornado positivo apenas recentemente após declínios prolongados.
A Persimmon recebeu classificação "outperform" com preço-alvo de 1.750 pence, acima dos 1.375 pence sob sua classificação anterior de "sector perform".
A empresa operou 272 pontos de venda em média no segundo semestre de 2025 versus 262 no ano anterior, alcançando crescimento de 3,8% ano a ano.
Dados do RBC Elements mostram aumentos de 7,7% ano a ano nos pontos de venda em seu site, com crescimento de 6% em três meses.
A corretora descreve a Persimmon como "líder no campo quando se trata de abertura de locais" enquanto "trabalha arduamente para impulsionar a demanda através de uma combinação de produtos hipotecários inovadores, uma crescente operação de construção para aluguel/parcerias" e mantendo integração vertical líder no setor.
O RBC prevê crescimento de volume de 6,1% em 2025 e 5,4% em 2026, com margens brutas expandindo 87 pontos base em 2025 e 20 pontos base em 2026.
A elevação da Taylor Wimpey para "outperform" veio com um aumento do preço-alvo para 150 pence, de 130 pence.
A empresa revelou que 100% dos locais necessários até 2026 já possuem licença de construção, mais de 90% para 2027, e aproximadamente 65% para 2028. Seu banco de terrenos controlado abrange 75.651 lotes, representando 6,6 anos de oferta futura.
O RBC prevê crescimento de volume de 4,7% em 2025 e 3,3% em 2026, com margens brutas diminuindo 130 pontos base em 2025 antes de recuperar 24 pontos base em 2026 e 89 pontos base em 2027.
A empresa operou 212 locais em média em 2025 com expectativas de 223 em 2026 e 240 em 2027, representando crescimentos de 5,2% e 7,9%, respectivamente.
Berkeley caiu para "underperform" com redução do preço-alvo para 3.700 pence, de 4.900 pence. O orçamento de novembro introduziu sobretaxas de imposto municipal de £2.500 a £7.500 em propriedades que excedem £2 milhões a partir de abril de 2028, enquanto as taxas de imposto sobre rendimentos imobiliários aumentam 2 pontos percentuais a partir de abril de 2027.
O Escritório de Responsabilidade Orçamentária estima redução de 10 pontos base na inflação anual de preços de imóveis a partir de 2028.
O RBC cortou a estimativa de lucro antes de impostos da Berkeley para o ano fiscal de 2026 em 34% e para 2027 em 54%, refletindo expectativas de que "o imposto sobre mansões e o aumento da tributação sobre proprietários afetarão a Berkeley, focada em Londres, mais do que qualquer outra construtora que acompanhamos." O banco de terrenos da empresa abrange 13 anos de oferta futura em 67 locais em média.
O rebaixamento da Barratt Redrow para "sector perform" incluiu uma redução do preço-alvo para 450 pence, de 575 pence.
A corretora observou "um tropeço na diligência de segurança de construção" após sua aquisição da Redrow, acrescentando que "em termos de volumes, até agora, o todo é menor que a soma das partes" enquanto opera sem um Diretor Financeiro do Grupo.
A entidade combinada operou 405 pontos de venda em média no ano fiscal de 2025 versus 443 no ano anterior. O RBC prevê números de locais estáveis no ano fiscal de 2026 antes de um crescimento de 6,2% no ano fiscal de 2027, com crescimento de volume de 5,1% e 8,2%, respectivamente. As estimativas de lucro antes de impostos caíram 5% para o ano fiscal de 2026 e 10% para o ano fiscal de 2027.
Os custos de construção aumentaram aproximadamente 25% desde setembro de 2022, enquanto os preços das casas estagnaram, criando "bancos de terrenos murchos" onde as margens se corroeram em terrenos comprados há mais de três anos.
Com taxas de vendas de 0,5 casas por local semanalmente, "um local de 150 unidades levará cerca de três anos para ser totalmente vendido", atrasando a recuperação até que os locais sejam eliminados da demonstração de resultados.
O RBC prevê melhoria de 0 a 50 pontos base na margem bruta na maioria das construtoras em 2026, significativamente abaixo do consenso.
A Savills reduziu as estimativas de inflação de preços de imóveis para 2026 para 2%, de 4%, com dados do RBC mostrando que "a variação média semanal do preço das casas é cerca de £100 menor (mais negativa) do que no mesmo período do ano passado."
A Bellway manteve "sector perform" a 3.150 pence, Crest Nicholson manteve "outperform" a 205 pence, Vistry manteve "underperform" a 475 pence, e Gleeson permaneceu com "underperform" a 400 pence.
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