Fitch eleva classificação da LATAM Airlines para 'BB', mantém perspectiva positiva

Investing.com — A Fitch Ratings elevou os Ratings de Inadimplência do Emissor (IDRs) de Longo Prazo em Moeda Estrangeira e Local da LATAM Airlines Group S.A. (LATAM) para 'BB (BVMF:BBAS3)' de 'BB-', em 03.04.2025. A elevação também inclui o Rating de Escala Nacional de Longo Prazo, que foi aumentado para 'A(cl)' de 'BBB+(cl)', e emissões locais não garantidas e subordinadas que foram elevadas para 'A-(cl)' de 'BBB(cl)'. O Rating de Ações da LATAM foi elevado para 'Primera Class Nivel 2(cl)' de 'Primera Class Nivel 3(cl)'. A Fitch mantém uma Perspectiva de Rating Positiva para a companhia aérea.

A elevação reflete a melhoria nos indicadores de crédito da LATAM, impulsionados pelo aumento da lucratividade, geração de fluxo de caixa operacional e amortização de dívidas. Os fortes indicadores de crédito da LATAM para o ano fiscal de 2025, incluindo alavancagem total e líquida de 2,2x e 1,5x respectivamente, sustentam a elevação do rating. A empresa recentemente experimentou uma recuperação no tráfego de passageiros e rendimentos, e se beneficiou de preços moderados de combustível.

A Fitch espera que o fluxo de caixa operacional da LATAM continue melhorando em 2025, impulsionado por níveis sólidos de tráfego, eficiências de custo e expansão de capacidade. A agência prevê que o EBITDAR ajustado da LATAM alcance cerca de US$ 3,5 bilhões em 2025 e US$ 3,6 bilhões em 2026. A Fitch também espera que a geração de fluxo de caixa livre da LATAM seja positiva em 2025 e 2026, em torno de US$ 410 milhões após o aumento dos investimentos de capital.

Espera-se que a alavancagem da LATAM continue diminuindo em 2025, apesar de maiores despesas de capital e dividendos. Em 31.12.2024, a dívida total da LATAM era de US$ 7,1 bilhões, com expectativa de aumento para US$ 7,5 bilhões em 2025, mas ainda significativamente menor que a dívida de US$ 10,4 bilhões registrada em 2019.

A flexibilidade financeira da LATAM é reforçada por linhas de crédito rotativas de US$ 1,575 bilhões que estão totalmente não utilizadas, além de uma base de ativos não onerados de US$ 1,5 bilhão, incluindo aeronaves e motores adicionais. A Fitch espera que a LATAM mantenha saldos de caixa sólidos, com caixa mais RCF para receitas LTM em média acima de 25%, buscando reduzir a exposição a riscos de refinanciamento de curto prazo e volatilidade do setor.

A Fitch classifica as ações da LATAM como 'Primera Clase Nivel 2(cl)' com base em sua solvência e free float de 55%, de acordo com sua estrutura de propriedade. Em termos de liquidez, possui 100% de presença no mercado e um volume médio diário negociado no último mês de US$ 17 milhões, com base em informações de março de 2025.

Os ratings 'BB' da LATAM refletem seu modelo de negócios diversificado, em termos de produto e presença geográfica, posição significativa no mercado regional, forte estrutura de capital, liquidez robusta e flexibilidade financeira. Esses fatores positivos são moderados pelos altos riscos de negócios do setor e exposição a choques exógenos.

O cenário base da Fitch durante 2025 e 2026 inclui um aumento no ASK de 8% e 5%, respectivamente; fatores de ocupação em torno de 82%-83% durante 2025-2026; combustível de aviação a US$ 2,65 em 2025 e US$ 2,75 em 2026; Capex de US$ 1,65 bilhão em 2025 e 2026.

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