Fitch mantém rating ’AA-’ da Coreia apesar da volatilidade política e desaceleração econômica

A Fitch Ratings confirmou o rating de inadimplência de emissor (IDR) de longo prazo em moeda estrangeira da Coreia em ’AA-’ com perspectiva Estável, apesar do aumento da instabilidade política e da desaceleração do crescimento econômico.

O rating reflete as fortes finanças externas da Coreia, desempenho econômico consistente e um setor de exportação dinâmico. No entanto, o país enfrenta riscos geopolíticos relacionados à Coreia do Norte e desafios estruturais devido ao envelhecimento da população. O recente aumento da incerteza política, desencadeado pela breve declaração de lei marcial do Presidente Yoon Suk Yeol no início de dezembro, deve continuar nos próximos meses. Embora essa situação não pareça impactar significativamente as instituições, governança ou economia da Coreia, pode se tornar um risco se a crise se prolongar.

A previsão de crescimento do PIB para 2025 foi revisada para baixo, de 2,0% para 1,7%, já que a incerteza política afetou a confiança e os dados recentes têm sido moderados. Espera-se que as exportações diminuam devido a uma prevista tarifa global de 10% pela nova administração dos EUA. No entanto, a atividade deve aumentar gradualmente ao longo de 2025, conforme o governo aumenta os gastos orçamentários, a confiança se recupera e o Bank of Korea (BOK) flexibiliza a política monetária.

Para 2026, espera-se um crescimento do PIB de 2,1%, com a melhoria do consumo e das perspectivas para investimentos em instalações e construção. Contudo, os ventos contrários estruturais da demografia e o aumento da competição global estão se intensificando.

Prevê-se que o déficit fiscal consolidado caia para 1,0% do PIB em 2025, ante estimados 1,7% em 2024, conforme a receita se recupera e a contenção de gastos continua. Espera-se que a dívida do governo aumente em 2025 para 48,4% do PIB, ante estimados 47,3% em 2024, ligeiramente abaixo da mediana de 49,0% dos pares ’AA’.

Apesar da alta dívida relativa das famílias, ela diminuiu constantemente de pouco menos de 100% do PIB em 2022 para pouco mais de 90% no terceiro trimestre de 2024. Os riscos à estabilidade financeira são considerados administráveis apesar das taxas de juros elevadas prolongadas, com a qualidade dos ativos dos bancos geralmente permanecendo sólida.

As robustas finanças externas da Coreia são sustentadas por superávits persistentes em conta corrente que apoiam uma grande posição credora externa líquida de 23% do PIB. Prevê-se que o superávit em conta corrente permaneça elevado em 4,5% do PIB em 2025, ligeiramente abaixo dos 5,0% em 2024.

As tensões com a Coreia do Norte estão elevadas e a gestão do relacionamento está se tornando cada vez mais complexa. Apesar disso, o Score de Relevância ESG (RS) da Coreia de ’5[+]’ tanto para Estabilidade Política e Direitos quanto para Estado de Direito, Capacidade Institucional e Regulatória e Controle da Corrupção, reflete seu histórico de transições políticas pacíficas, forte capacidade institucional e efetivo estado de direito.

O Teto País para a Coreia é ’AA+’, dois níveis acima do IDR de LP em ME. Isso reflete fortes restrições e incentivos, em relação ao IDR, contra a imposição de controles de capital ou câmbio que impediriam ou dificultariam significativamente o setor privado de converter moeda local em moeda estrangeira e transferir os recursos para credores não residentes para servir pagamentos de dívida.

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