Fitch rebaixa classificação da PTT Global Chemical, mantém perspectiva estável

Investing.com — A Fitch Ratings rebaixou a classificação de emissor de longo prazo em moeda estrangeira (IDRs) da PTT Global Chemical Public Company Limited (PTTGC) para 'BBB-' de 'BBB'. A classificação nacional de longo prazo também foi rebaixada para 'AA-(tha)' de 'AA(tha)'. No entanto, a perspectiva permanece estável e a classificação nacional de curto prazo foi confirmada em 'F1+(tha)'.

O rebaixamento deve-se à expectativa da Fitch de maior alavancagem para a PTTGC nos próximos dois anos, dada uma recuperação mais lenta do que o esperado nos lucros em meio a um ciclo de baixa prolongado na indústria petroquímica. A agência espera que os spreads para produtos petroquímicos permaneçam fracos em 2025, influenciados pelo crescimento mais lento da demanda e nova oferta de capacidade. Mesmo com uma ligeira recuperação nos lucros e menor despesa de capital em 2025, a Fitch prevê que a alavancagem líquida do EBITDA da PTTGC permanecerá alta e a margem de classificação será limitada.

A classificação da PTTGC inclui uma elevação de dois níveis em relação ao seu Perfil de Crédito Autônomo (SCP), que foi revisado de 'bb+'/'a+(tha)' para 'bb'/'a(tha)'. Esta elevação reflete a crença da Fitch de que a empresa-mãe da PTTGC, PTT Public Company Limited (PTT, BBB+/AAA(tha)/Estável), tem incentivos estratégicos e operacionais médios para fornecer suporte. As classificações também consideram a posição da PTTGC como uma empresa petroquímica líder na região, seu fornecimento de matéria-prima competitivo em termos de custos e acordos de compra de produtos com sua matriz.

As principais premissas da Fitch dentro de seu caso de classificação para a PTTGC incluem um preço de referência do petróleo Brent a US$ 70/barril em 2025, reduzindo gradualmente para US$ 60 até 2029. A agência espera que a rentabilidade dos petroquímicos permaneça sob pressão em 2025 devido à nova oferta e demanda fraca. Espera-se que a margem bruta de refino, excluindo ganhos/perdas de inventário, se recupere a partir de 2025. O total de despesas de capital e investimentos está projetado em cerca de THB 62 bilhões entre 2025-2027.

As classificações poderiam ser afetadas negativamente se a empresa não conseguir reduzir a alavancagem líquida do EBITDA para menos de 4x consistentemente ou se houver uma percepção de enfraquecimento dos incentivos para a PTT apoiar a PTTGC. Por outro lado, uma ação de classificação positiva poderia ocorrer se a alavancagem líquida do EBITDA melhorar para menos de 3x de forma sustentada ou se houver incentivos percebidos mais fortes para a PTT apoiar a PTTGC.

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