BBAS3: Banco do Brasil sobe antes do balanço; hora da virada ou ajuste técnico?
A Fitch Ratings revisou a perspectiva de rating da Intel Corporation (NASDAQ:INTC) de Estável para Negativa, mantendo o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo e os Ratings Sênior sem Garantia em ’BBB+’, e o IDR de Curto Prazo e rating de commercial paper (CP) em ’F2’. A revisão reflete preocupações sobre o ritmo de desalavancagem da Intel diante de um cenário mais competitivo que pode impactar seu desempenho operacional no curto prazo.
A agência de classificação expressou preocupações de que um desempenho operacional abaixo do esperado possa atrasar o retorno da alavancagem EBITDA da Intel para menos de 2,5x, sensibilidade negativa da Fitch, além de 2026, apesar dos esforços atuais de desalavancagem da empresa. Nos próximos um a dois anos, contribuições de parceiros minoritários, atribuídas ao quantum da dívida da Intel, poderiam compensar esses esforços de desalavancagem.
O desempenho abaixo do esperado da Intel deve-se, em parte, ao menor benefício do ciclo de renovação de PCs e da demanda por PCs com IA em comparação com seus concorrentes. Isso levou a Fitch a moderar suas previsões de crescimento de receita e lucratividade até 2026. Em 2024, a alavancagem EBITDA estimada pela Fitch foi de 5,0x (3,3x com base na dívida líquida), bem acima da previsão anterior, e deve encerrar 2026 próximo a 3,0x (1,5x na dívida líquida).
A Fitch prevê crescimento positivo de receita em dígito médio único para a Intel em 2025 devido a perdas de participação de mercado e digestão final de estoque. A reestruturação da empresa visa economizar 10 bilhões USD em custos anuais, parte dos quais impulsionará a expansão sequencial da margem de lucro. No entanto, essa expansão começa de níveis historicamente baixos e é limitada pela terceirização para a foundry Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC).
Espera-se que a intensidade de investimento da Intel permaneça alta durante o período previsto, com despesas de capital bruto em aproximadamente 30% da receita. Isso se deve ao compromisso da empresa em recuperar a liderança em tecnologia de processo e expandir o negócio de foundry. Apesar disso, o perfil de crédito da Intel se beneficia das fortes posições de mercado em PCs e data centers (DCs), mesmo com a erosão contínua de participação para sua concorrente tradicional, Advanced Micro Devices Inc. (AMD), e servidores personalizados baseados em ARM.
A Intel enfrenta concorrência intensificada da AMD tanto em PCs quanto em servidores para DCs, além do aumento na utilização de servidores personalizados baseados em ARM por clientes provedores de serviços em nuvem. No entanto, a participação de mercado da Intel permanece forte apesar desses desafios. Além disso, os produtos 18A da empresa estabelecem as bases para estabilizar a participação.
A Fitch poderia estabilizar os ratings em ’BBB+’/’F2’ se a alavancagem EBITDA cair abaixo de 2,5x no curto prazo. Por outro lado, crescimento orgânico de receita negativo sustentado, expectativas de que a Intel não conseguirá expandir as margens de lucro bruto devido a desafios tecnológicos, expectativas de alavancagem EBITDA sustentada acima de 2,5x além do médio prazo, ou margens de FCF sustentadas em dígito único baixo poderiam levar a uma ação de rating negativa ou rebaixamento.
Em 28 de dezembro de 2024, a liquidez da Intel era sustentada por 8,2 bilhões USD em caixa e equivalentes de caixa, 13,8 bilhões USD em investimentos de curto prazo e uma linha de crédito rotativo de 7,0 bilhões USD com vencimento em fevereiro de 2029 e uma linha de crédito rotativo de 5,0 bilhões USD de 365 dias com vencimento em janeiro de 2026.
A Intel Corp . é uma líder em design e, através de seu negócio de serviços de foundry, fabricante de circuitos integrados e produtos relacionados para mercados de computação edge e datacenter (DC).
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.