Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Os volumes totais de otto e diesel do mercado de combustível no Brasil devem apresentar uma alta anual de 3% no 4T21, segundo o Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) (SA:GSGI34). O banco também espera que nos anos de 2021, 2022 e 2023, haja um aumento de 7%, 3% e 2%, respectivamente. Esse crescimento está relacionado com o declínio da crise do coronavírus e com o aumento de usinas termelétricas na produção de energia diante da crise hídrica.
O Goldman Sachs (NYSE:GS) espera que as margens se recuperem no 4T21, visto que o ambiente desafiador de preços iniciado no 2T21 deve ser totalmente diluído e os volumes de otto e diesel superam os valores pré-pandêmicos. Além disso, há uma tendência de ganhos de estoque com aumento de preços praticados pela Petrobras (SA:PETR4) nos últimos meses.
Veja o que o Goldman Sach prevê para as algumas empresas do segmento no país, considerando o cenário macroeconômico atual e os resultados apresentados no 3T21..
Vibra Energia (SA:VBBR3)
O banco reduziu as estimativas de volumes de vendas em 1% para 2021 e aumentou em 1% para 2022. A expectativa também é que haja uma queda nos volumes de combustíveis no segundo semestre de 2022, compensando o crescimento da margem de lucro bruto.
O target é de 7,5x EV / EBITDA em um trimestre, com base no EBITDA de 2023, o que faz com que o Goldman Sach recomende um preço alvo de R$ 28,50, com indicação de compra.
Ultrapar (SA:UGPA3)
As estimativas de vendas para a Ipiranga foram reduzidas em 2% e 3% para 2022 e 2023, respectivamente, enquanto o Ebitda Ajustado / m³ nesses anos também caíram na mesma proporção, antecipando uma recuperação nas margens.
Por outro lado, a previsão para o Ebitda / tonelada de Oxiteno subiu 19% e 15% para 2022 e 2023, pois o Goldman Sach acredita que um nível mais alto de margens pode ser sustentável a longo prazo. Além disso, o Ebitda / tonelada da Ultragaz foi atualizado em +10%, +12%, +11% para 2021, 2022 e 2023.
A meta para o EV / EBITDA é de 7,2x em um trimestre para o final de 2023, o que leva o preço-alvo da Ultrapar para R$ 18,90 ou US$ 3,50, com recomendação de compra.
Cosan (SA:CSAN3)
Para a Raízen Combustíveis, o Goldaman Sach espera uma alta de 1% nos volumes de 2021, mas uma queda de 1% e 4% em 2022 e 2023, respectivamente. Já para a Comgás (SA:CGAS5), a expectativa do banco é de um avanço de 2%, 4% e 4% entre 2021 e 2023.
Considerando uma redução de 15% na capitalização do mercado da Raízen, o banco indica na Cosan um preço-alvo de R $20,70 ou US$ 15,15, com classificação neutra.