As políticas tributárias e tarifárias afetam muito os mercados de ações, influenciando os lucros das empresas, as decisões de investimento e o humor geral do mercado.
À medida que as eleições presidenciais dos EUA de 2024 se aproximam, os especialistas debatem como as sugestões políticas dos principais candidatos, Donald Trump e Kamala Harris, podem afetar os mercados de ações.
A estratégia de campanha de Donald Trump se concentra no uso de tarifas como forma de arrecadar dinheiro para equilibrar a aplicação contínua da Lei de Cortes de Impostos e Empregos (TCJA). No entanto, especialistas da Citi Research acham que as tarifas propostas, se colocadas em prática, não trariam dinheiro suficiente para cobrir as necessidades orçamentárias adicionais causadas pela extensão do TCJA.
"No entanto, as propostas de desregulamentação e redução de impostos são mais favoráveis às bolsas de valores", observaram os especialistas.
Embora o aumento das tarifas possa trazer alguma receita, elas provavelmente não serão suficientes para pagar a redução contínua do imposto de renda, que deve levar a um déficit orçamentário de US $ 4,6 trilhões nos próximos dez anos. Essa lacuna indica que as políticas de Trump, apesar de serem mais favoráveis aos mercados por causa das reduções de impostos propostas, ainda podem enfrentar dificuldades em apoiar totalmente os mercados de ações sem mudanças orçamentárias adicionais.
Em contraste, a campanha de Kamala Harris sugere manter e aumentar as políticas atuais, com ênfase no aumento dos impostos corporativos para pagar por mais programas de gastos.
As posições anteriores assumidas por Kamala Harris sugerem uma ameaça considerável à saúde básica dos mercados de ações dos EUA, especialmente se as alíquotas de impostos corporativos aumentarem de 21% para 35%. Esse aumento diminuiria diretamente os lucros da empresa, deixando menos dinheiro para investimentos e pagamentos aos acionistas.
Em uma situação teórica em que as taxas de imposto corporativo sobem, a quantidade de impostos que as empresas do S&P 500 pagam pode aumentar significativamente, levando a contas de impostos mais altas e, assim, reduzindo o aumento projetado no lucro por ação (EPS) de 15% para 4% para 2026.
"Embora estejamos apenas analisando o possível impacto no LPA aqui, os investidores devem considerar isso como US$ 335 bilhões em fluxo de caixa livre indo para impostos em vez de para despesas de capital ou pagamentos aos acionistas", afirma o relatório.
As propostas políticas de ambos os candidatos enfatizam o importante papel do Congresso na determinação do efeito final nos mercados de ações. Um Congresso controlado por um partido, seja republicano ou democrata, poderia facilitar a aprovação de políticas tributárias e tarifárias mais amplas. Por outro lado, um Congresso onde o poder está dividido provavelmente resultaria em um impasse, dificultando a implementação de grandes mudanças políticas.
O Citi destaca a necessidade de levar em conta a divisão entre ganhos domésticos e internacionais antes de impostos ao avaliar as consequências de taxas de impostos mais altas. As empresas que obtêm uma parcela maior de sua renda nos Estados Unidos são mais afetadas pelas mudanças nas leis tributárias dos EUA. Por exemplo, as empresas de pequena e média dimensão pagam frequentemente taxas de imposto mais elevadas do que as empresas de maior dimensão, o que as torna mais vulneráveis ao impacto negativo do aumento dos impostos sobre as sociedades.
Além disso, o relatório observa que, embora as tarifas sejam uma parte central da política de Trump para arrecadar fundos, elas podem não ser suficientes para substituir completamente o imposto de renda.
A ligação entre tarifas mais altas e quantidades reduzidas de importações sugere que o aumento das tarifas poderia reduzir o volume de importações, o que limitaria o possível aumento da receita. Essa interação entre tarifas e volumes de comércio traz mais incerteza ao mercado, à medida que as cadeias de suprimentos internacionais se adaptam às novas regulamentações tarifárias.
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