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Investing.com — A Jefferies elevou a classificação da Alphawave Semi para 'compra', aumentando seu preço-alvo de 108p para 160p, após o anúncio da Qualcomm de que está considerando fazer uma oferta pela empresa de semicondutores.
A Qualcomm (NASDAQ:QCOM) tem até 29 de abril para apresentar uma proposta formal ou desistir, conforme as regulamentações britânicas de aquisições. Embora uma oferta firme não seja garantida, os analistas da Jefferies acreditam que uma proposta é provável, dado o forte portfólio de propriedade intelectual da Alphawave e sua crescente presença em aplicações de IA e data centers.
A Alphawave é especializada em soluções de conectividade de alta velocidade, incluindo 224G SerDes, Ethernet, PCIe, CXL e conectividade Die-to-Die. Também possui expertise em PAM4 e Coherent (NYSE:COHR) DSP, com sua tecnologia já adotada por vários clientes, incluindo um grande hyperscaler, que acredita-se ser a AWS.
A empresa tem expandido seu negócio de silício personalizado, particularmente em aplicações de data center impulsionadas por IA.
Para a Qualcomm, a aquisição da Alphawave proporcionaria uma entrada neste mercado em crescimento, complementando sua estratégia mais ampla de diversificação além de smartphones para PCs e chips automotivos.
O principal concorrente MediaTek já obteve sucesso em programas personalizados de ASIC relacionados à IA, tornando tal movimento lógico para a Qualcomm.
Apesar da recente alta no preço das ações da Alphawave após o anúncio da Qualcomm, os analistas da Jefferies argumentam que a ação ainda está subvalorizada.
A Alphawave está atualmente negociando a 2,9x seu EV/vendas estimado para o ano fiscal de 2026 e 25x seu índice preço/lucro (PER) do ano fiscal de 2026, muito abaixo de empresas comparáveis.
Pares como a Credo estão negociando com múltiplos muito mais altos, com um PER de 33x e 9,7x EV/vendas.
Um grupo mais amplo de pares nos EUA, incluindo empresas como Marvell (NASDAQ:MRVL), Interdigital, CEVA (NASDAQ:CEVA) e Astera Labs, negocia a um múltiplo médio de EV/vendas para o ano fiscal de 2026 de 7,9x e um PER de 35x.
O desconto da Alphawave pode ser atribuído a decepções financeiras anteriores, com tendências de receita e margem abaixo das expectativas.
A perspectiva para o ano fiscal de 2025 também deve ser mais fraca do que o previsto anteriormente. No entanto, a empresa demonstrou forte crescimento de receita, com uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 51% entre os anos fiscais de 2021 e 2024, e espera-se que o crescimento de dois dígitos continue.
A classificação anterior de 'manter' da Jefferies baseava-se em preocupações de que a Alphawave precisava estabilizar seu desempenho financeiro antes de alcançar uma reavaliação de valorização.
Embora os analistas reconheçam que reduções adicionais nas estimativas para os anos fiscais de 2025 e 2026 ainda possam ser necessárias, eles agora acreditam que o potencial para atividade de fusões e aquisições (M&A) é suficiente para reavaliar a ação.
Existe também a possibilidade de contrapropostas ou do conselho da Alphawave pressionar por uma oferta mais alta.
A Jefferies delineou vários cenários potenciais para as ações da Alphawave. Em um cenário base, a ação poderia ver uma valorização de 71%, com receitas para 2025 ficando abaixo da orientação atual de US$ 450 milhões e uma margem EBITDA ajustada na casa dos altos teens.
Uma oferta da Qualcomm apoiaria a ação, enquanto os pedidos de silício personalizado permanecem fortes, mesmo que os pedidos relacionados a silício no curto prazo sejam fracos. Em um cenário mais otimista, onde múltiplos licitantes surgem e os pedidos relacionados a silício da Alphawave aumentam, a ação poderia subir 103% para 190p.
Neste caso, a empresa se aproximaria de sua orientação anterior de receita de US$ 450 milhões, e as preocupações com governança corporativa e balanço diminuiriam. Por outro lado, se a Qualcomm decidir não prosseguir com uma oferta e nenhum outro licitante surgir, as ações da Alphawave poderiam cair 32% para 64p.
Um relatório de lucros mais fraco que o esperado ou emissão de ações levando a uma diluição de 18% também contribuiria para esse declínio.
A Jefferies vê forte demanda pela PI da Alphawave, silício personalizado e produtos de conectividade, particularmente à medida que a adoção de IA acelera.
A tendência contínua de integração vertical entre hyperscalers, provedores de serviços em nuvem e OEMs em indústrias como 5G e automotiva é outro importante impulsionador de crescimento.
Mesmo que uma oferta da Qualcomm não se materialize imediatamente, a Jefferies acredita que as ações da Alphawave provavelmente serão negociadas a um múltiplo mais alto devido ao interesse contínuo em M&A e seu posicionamento em mercados de alto crescimento.
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