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Investing.com - A Jefferies rebaixou a Arch Capital Group (F:ACGL) para "manter" de "comprar" em uma nota datada de terça-feira, citando o aumento das pressões competitivas e um perfil de risco-recompensa menos atraente nos níveis de avaliação atuais.
A corretora também reduziu seu preço-alvo para a seguradora em 6% para US$ 100, implicando um potencial de alta limitado de 5% em relação ao preço de fechamento mais recente de US$ 95,53.
A corretora expressou preocupação com as tendências de suavização de preços no resseguro de catástrofes (P-CAT) e seguros especializados, áreas onde a ACGL tradicionalmente tem apresentado forte desempenho.
Embora os preços permaneçam acima dos níveis de 2022, as renovações recentes de meio de ano registraram quedas de taxas de até 20% em alguns segmentos de catástrofes, impulsionadas por um aumento na capacidade do mercado que está superando a demanda.
A corretora observa que, apesar da posição de liderança de mercado da ACGL e disciplina de subscrição, espera-se que essa dinâmica modere o crescimento dos prêmios e comprima os retornos.
A Jefferies manteve inalterada sua estimativa de lucro por ação para 2025 em US$ 8, mas reduziu suas estimativas de LPA para 2026 e 2027 em 2% cada, prevendo agora US$ 9,55 e US$ 10,05, respectivamente.
Essas reduções refletem principalmente margens subjacentes mais fracas, que os analistas acreditam estarem agora mais alinhadas com as expectativas mais amplas do mercado.
As projeções da corretora para o retorno operacional sobre o patrimônio líquido para os próximos três anos, 14%, 14,5% e 13,5%, marcam uma queda em relação à média dos três anos anteriores de 17%.
O rebaixamento é atribuído principalmente a uma reavaliação da valorização da ACGL em relação às expectativas de crescimento.
A Jefferies agora aplica um múltiplo de preço/valor contábil de 1,6x, abaixo do anterior de 1,7x, o que alinha a avaliação com a média de cinco anos.
Este ajuste reflete a moderação prevista nas margens de subscrição e expansão mais lenta dos prêmios, particularmente no segmento de resseguros.
Além da pressão sobre as taxas de propriedade, a Jefferies apontou para o aumento da concorrência no mercado especializado de Lloyd’s e no espaço de linhas excedentes, ambos podendo pesar sobre o crescimento.
Embora algumas linhas, como outras responsabilidades escritas em papel E&S, continuem a ver preços fortes, as linhas cibernéticas e financeiras enfraqueceram.
A recente aquisição da MidCorp pela ACGL também introduziu alguma pressão ascendente sobre os índices de perdas subjacentes, embora a Jefferies espere uma eventual melhoria à medida que o negócio seja resubscrito.
"Não podemos apontar para catalisadores de revisões materiais de LPA para cima no curto prazo", acrescentaram os analistas.
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