J.P. Morgan eleva preços-alvo para empresas de defesa europeias em meio a aumento de gastos

Investing.com - O J.P. Morgan elevou seus preços-alvo para cinco empresas de defesa europeias, citando previsões de melhora no desempenho financeiro e maior comprometimento governamental com gastos militares, em nota divulgada na segunda-feira.

As revisões abrangem duas empresas alemãs, Hensoldt e Renk Group AG, e três britânicas, BAE Systems (LON:BAES), Babcock e Qinetiq (LON:QQ).

Na Alemanha, os analistas do J.P. Morgan agora avaliam a Hensoldt e a Renk usando a mesma estrutura aplicada à Rheinmetall (ETR:RHMG).

Isso inclui um múltiplo preço-lucro estimado para 2030 de aproximadamente 23x e um rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) de cerca de 4%.

O preço-alvo da Hensoldt foi elevado para €110 de €50, refletindo um potencial de alta de 20% em relação ao seu nível atual.

O alvo da Renk aumentou 25% para €87,5. O da Rheinmetall permanece em €2.100, implicando um potencial de alta de 11%.

As mudanças são respaldadas por fortes previsões de vendas e margens. Projeta-se que as vendas orgânicas da Hensoldt cresçam a uma taxa anual composta de 16% até 2030, com as margens EBITA subindo de 13,2% em 2024 para 15,3% em 2030.

Espera-se que a margem da Renk se expanda de 16,6% em 2024 para 21,3% em 2030. Prevê-se que a Rheinmetall alcance uma margem de 18,8% até 2030.

A margem EBITA média ajustada para as três empresas alemãs deve crescer 4,1 pontos percentuais no período, com o FCF atingindo 84% a 95% do lucro líquido.

O J.P. Morgan citou a capacidade da Alemanha para aumentar os gastos com defesa devido ao menor endividamento e subinvestimento entre 1990 e 2020.

A corretora espera que o país permaneça em um ciclo prolongado de rearmamento, provavelmente se estendendo até 2035.

No Reino Unido, as revisões para cima seguem relatos de que o governo trabalhista planeja divulgar uma Revisão Estratégica de Defesa comprometendo-se a aumentar os gastos com defesa para 3% do PIB até 2034, acima dos atuais 2,3%.

Embora as perspectivas políticas além de 2029 sejam incertas, os analistas do J.P. Morgan observaram apoio multipartidário para o aumento do investimento em defesa.

O preço-alvo da BAE Systems foi elevado para 2.100p, implicando um potencial de alta de 10%. O da Babcock foi aumentado em 37% para 1.280p, e o da Qinetiq subiu 33% para 660p.

As empresas britânicas são avaliadas com múltiplos mais baixos que suas pares alemãs, com o J.P. Morgan aplicando índices P/L para 2030E de 13,5x a 16,5x e rendimentos médios de FCF de 5,4%.

As previsões para empresas britânicas mostram crescimento mais lento. Projeta-se que a BAE Systems aumente as vendas a uma CAGR de 7% até 2030, a Babcock a 5% e a Qinetiq a 6%.

Espera-se que as margens EBITA ajustadas para o grupo britânico aumentem em média 1 ponto percentual até 2030. Projeta-se que o FCF represente em média 79% a 82% do lucro líquido.

Em todo o setor, o J.P. Morgan afirmou que a reavaliação reflete a visibilidade de ganhos de longo prazo e fortes expectativas de fluxo de caixa vinculadas ao aumento dos orçamentos de defesa globais.

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