JPMorgan eleva Klepierre para acima da média com expectativas de crescimento mais fortes

Investing.com - O JPMorgan elevou duplamente as ações da Klepierre para acima da média, de abaixo da média anteriormente, citando expectativas mais fortes de crescimento do valor de capital e aumentando seu preço-alvo para dezembro de 2026 para €38 de €31, implicando um potencial de alta de 18% em relação ao último fechamento.

As ações da operadora francesa de shoppings subiram 1,7% nas negociações em Paris.

O banco reconhece que sua postura anterior pessimista, baseada na fraqueza do consumidor, não se materializou, com a ação subindo 14% no acumulado do ano em relação ao Índice EPRA.

Os analistas afirmam que a resiliência do segmento de propriedades de varejo foi demonstrada pelos resultados do primeiro semestre de 2025 (1S25), e agora esperam que a Klepierre mantenha o ritmo de crescimento do EBITDA de 6% no segundo semestre, acima da orientação da empresa de 5% para o ano inteiro.

Embora essa força operacional seja amplamente reconhecida pelos investidores, os analistas argumentam que o principal fator negligenciado é a valorização do capital.

"Nossa análise sugere que o potencial de crescimento do valor de capital da Klepierre está sendo subestimado: estamos 5% acima do consenso da Bloomberg para o NTA nos próximos três anos", escreveu a equipe liderada por Vanessa Guy. Eles acrescentam que estão, em média, 5% acima das previsões de consenso do NTA até 2027.

O EPRA Net Tangible Assets (NTA) por ação aumentou 4,6% no primeiro semestre do ano, ajudado por uma valorização de 2,6% nas avaliações de propriedades, e o JPMorgan prevê um aumento de 11% para o ano fiscal de 2025 (AF25).

Os dados do IPD francês também apoiam o argumento para o crescimento do capital de varejo, com propriedades de varejo apresentando o desempenho mais forte no último semestre, sustentado pelo retorno positivo sobre o capital e crescimento da receita.

Os analistas destacam um rendimento de dividendos de 6% e um múltiplo P/L para o AF25 de 12x versus 17x para o setor. Eles também observam que a Klepierre agora negocia com apenas 3% de desconto em relação ao valor líquido dos ativos (NAV), comparado com um desconto médio de longo prazo de 15%.

A equipe diz que a relação dívida líquida/EBITDA deve continuar diminuindo, criando espaço para negócios lucrativos. Eles destacam que aquisições recentes têm apresentado forte desempenho, com RomaEst entregando cerca de 25% de crescimento na receita de aluguel e O’Parinor cerca de 20% desde a compra.

Eles também apontam para contribuições futuras de ativos como suporte adicional, observando que a extensão do Odysseum em Montpellier deve ser inaugurada no segundo semestre com um rendimento sobre o custo de 9%.

Embora a incerteza política na França persista, os analistas afirmaram que tratariam qualquer volatilidade causada por essa incerteza como uma oportunidade de compra, em linha com a postura mais ampla do banco de "comprar na fraqueza" em relação ao risco francês.

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