Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — Em 29.04.2025, a S&P Global Ratings elevou os ratings de crédito de emissor e de emissão de longo e curto prazo da Leonardo SpA, empresa do setor aeroespacial e de defesa, para ’BBB/A-2’ de ’BBB-/A-3’. A elevação ocorreu devido ao sólido desempenho operacional da Leonardo e à melhoria de seus indicadores de crédito, sustentados por uma forte entrada de pedidos no segmento de defesa. As margens de EBITDA da empresa devem aumentar para mais de 11% até 2025.
A agência de classificação também observou que a relação entre fundos de operações (FFO) e dívida da Leonardo deve permanecer acima de 60% em 2025 e 2026, refletindo a proporção de 2024 (63,1%). O fluxo de caixa operacional livre (FOCF) da empresa está previsto para superar os US$ 600 milhões anualmente.
A administração da Leonardo está comprometida em manter um balanço equilibrado e uma classificação de grau de investimento. A perspectiva estável reflete a expectativa de que o grupo manterá sua relação FFO para dívida acima de 60% durante 2025-2026.
Em 2024, a Leonardo reportou receitas de US$ 17,8 bilhões, com uma carteira de pedidos recorde de US$ 44,2 bilhões, representando cerca de 2,5 anos de receita. Isso marcou um aumento de 8% em comparação com 2023. A S&P prevê crescimento de receita de aproximadamente 4%-5% ao ano em 2025 e 2026.
Espera-se que os investimentos da empresa aumentem em 2025 devido à expansão de sua capacidade produtiva e ao desenvolvimento do segmento espacial. A S&P prevê que a Leonardo gerará mais de US$ 600 milhões de FOCF em 2025 e 2026.
A S&P espera que a dívida bruta da Leonardo seja gradualmente reduzida devido à maior geração de fluxo de caixa, fortalecendo seus indicadores de crédito. A agência de classificação prevê que o FFO para dívida será de aproximadamente 66% em 2025 e 71% em 2026, confortavelmente acima do gatilho de 60%. Espera-se que a alavancagem tenda para 1,2x em 2025 e 1,1x em 2026, partindo de aproximadamente 1,3x em 2024.
A Leonardo está atualmente em transição e focada em preencher a lacuna da defesa para a segurança global através de inovação contínua. Está fortalecendo seu negócio principal enquanto abre caminho para desafios de segurança mais amplos. Também está explorando crescimento inorgânico, novas tecnologias e mercados emergentes através da criação de alianças globais.
A Leonardo gera cerca de 26% da receita do grupo nos EUA e estabeleceu uma rede de produção e fornecedores região por região, sem exportações significativas da Europa para os EUA. A S&P Global Ratings observa que há um alto grau de imprevisibilidade em torno da implementação de políticas dos EUA e possíveis respostas, especificamente em relação a tarifas.
A S&P poderia rebaixar a classificação nos próximos 12-24 meses se o FFO para dívida caísse abaixo de 60% por um período prolongado, e se os retornos aos acionistas resultassem em um fluxo de caixa discricionário fraco. Isso poderia ocorrer se a Leonardo implementasse uma política financeira mais agressiva, aumentando significativamente os dividendos ou recompras de ações, ou buscando grandes fusões e aquisições.
Uma nova elevação é considerada improvável nos próximos 12-24 meses. A melhoria da classificação dependeria de um FOCF ajustado positivo robusto junto com a melhoria dos negócios da Leonardo, levando a uma melhoria gradual das margens de EBITDA; FFO ajustado para dívida sustentável e confortavelmente acima de 60%, e dívida ajustada para EBITDA permanecendo abaixo de 1,5x.
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