Fique por dentro das principais notícias do mercado desta terça-feira
Investing.com - O BofA Securities rebaixou a Larsen & Toubro Ltd. (L&T) para "underperform" de "compra", citando potencial limitado de alta após um ano de consistente desempenho superior.
A corretora manteve seu preço-alvo em 3.700 rúpias indianas, ligeiramente abaixo do preço atual de mercado da empresa de 3.730 rúpias, e afirmou: "Com os principais pontos positivos já no passado e sem espaço para maior expansão de avaliação, em nossa opinião, rebaixamos a L&T para U/P com preço-alvo inalterado."
Os analistas observaram que a L&T havia sido a única ação com recomendação de compra em sua cobertura industrial quando o setor foi rebaixado em agosto de 2024, sustentada por fortes entradas de pedidos, visibilidade de lucros e avaliações razoáveis.
No último ano, a empresa entregou "superações significativas em entrada de pedidos/lucros, superando nossa cobertura", e suas ações subiram 10% nos últimos dois meses, deixando as avaliações "em níveis justos", segundo a corretora.
Uma mudança importante no portfólio veio com a decisão do governo de Telangana de adquirir a Fase I do Metrô de Hyderabad da L&T.
O estado comprará o capital da empresa por 20 bilhões de rúpias e assumirá 125 bilhões de rúpias em dívidas.
Embora o BofA tenha avaliado o ativo em 70 bilhões de rúpias, afirmou que a saída do projeto deficitário foi "positiva para o LPA e ROE: atualizamos nossas estimativas de lucros para os anos fiscais 2026-28 em 3-4%."
O Metrô de Hyderabad, que iniciou operações em 2017 sob uma concessão de 60 anos, havia reduzido os lucros consolidados da L&T em 4% no ano fiscal de 2025 com um prejuízo de 6,5 bilhões de rúpias.
Os analistas estimaram que a transação melhoraria os retornos em até 25 pontos base com a saída do ativo de baixo rendimento do balanço.
Mesmo com a atualização dos lucros, o BofA vê desafios pela frente. O crescimento dos gastos de capital doméstico está projetado para desacelerar de 20% entre os anos fiscais 2021-24 para 11% nos anos fiscais 2025-27.
A corretora acrescentou: "Argumentamos que o crescimento dos gastos de capital da Índia desaceleraria materialmente de 20% CAGR nos anos fiscais 2021-24 para 11% nos anos fiscais 2025-27E e decepcionaria as expectativas de consenso de uma recuperação liderada pelos gastos governamentais sobre a baixa base do ano fiscal 2025 (impactada pelas eleições)."
Também sinalizou riscos no Oriente Médio, onde as entradas de pedidos e receitas da L&T cresceram a taxas anuais compostas de 36% e 31% desde o ano fiscal 2020, aumentando a participação da região na carteira de pedidos da empresa de 14% no ano fiscal 2020 para 37% no ano fiscal 2025.
Com os preços do Brent sob pressão, o BofA afirmou que mercados de energia enfraquecidos poderiam reduzir os gastos, observando que "preços mais baixos do petróleo são um risco para a entrada de pedidos."
Nas estimativas, o BofA projeta que o lucro líquido ajustado da L&T aumentará de 145.623 milhões de rúpias no ano fiscal 2025 para 266.320 milhões de rúpias no ano fiscal 2028, com o lucro por ação aumentando de 105,93 rúpias para 193,73 rúpias no mesmo período.
Prevê-se que o índice preço/lucro diminua de 35,21x no ano fiscal 2025 para 19,25x no ano fiscal 2028, enquanto o rendimento de dividendos deve subir de 0,91% para 1,20%. O retorno sobre o patrimônio líquido é estimado em 17,3% no ano fiscal 2026, melhorando para 18,9% até o ano fiscal 2028.
A corretora acrescentou que, apesar da forte visibilidade de lucros e um CAGR de 18% no LPA até o ano fiscal 2028, "a expansão da avaliação a partir daqui parece difícil", já que a maioria dos gatilhos positivos já está refletida no preço das ações.