Investing.com - Desde que existem mercados financeiros, eles seguem suas próprias leis, que regularmente não refletem a realidade. As fases de lucros aparentemente ilimitados são seguidas por quedas, acompanhadas pelo medo de que o mundo esteja chegando ao fim.
Mas é exatamente nessas fases que se pode aumentar o capital com facilidade, como explica o banqueiro de investimentos James Rickards. O segredo do sucesso é sair de uma alta a tempo e não correr atrás de retornos até o último dia. Porque, depois de um certo ponto, o risco de sofrer uma grande perda aumenta significativamente a cada dia adicional.
Um exemplo ilustrativo é a crise do subprime de 2008, na qual Rickards explica que havia muitas indicações prévias do que estava reservado para os mercados. Mas a maioria dos investidores de varejo acreditou nas histórias de pouso suave em Wall Street e manteve suas posições - por medo de perder.
Mesmo quando os mercados despencaram, eles não reagiram. Eles se apegaram à esperança de que fosse apenas uma correção de curto prazo, enquanto os analistas de Wall Street aconselharam os investidores inteligentes a não entrarem em pânico com as vendas.
Em algum momento, as posições estavam tão no vermelho que entraram em um estado de choque e as pessoas se ajustaram para esperar. No caso do site Dow Jones, passaram-se quase cinco anos até que o mercado atingisse o nível inicial da queda.
Somente aqueles que desistiram do último aumento de preço de 20% em 2007 e interpretaram os sinais corretamente puderam tirar proveito da queda porque tinham dinheiro suficiente. Até o momento, eles conseguiram aumentar seu capital em quase 500%. Os investidores "inteligentes", por sua vez, abriram mão de centenas de por cento de seus retornos porque os últimos 20% eram muito importantes para eles.
Rickards ressalta que os mercados estão enfrentando um desenvolvimento semelhante hoje. Será como sempre acontece. Um dos setores entra em colapso e leva todo o restante dos mercados junto com ele, à medida que o pânico se espalha.
O colapso de 1987 deveu-se ao comércio computadorizado. O crash de 1994 começou no México, o de 1997/98 na Ásia emergente, o de 2000 viu o estouro da bolha das empresas ponto-com e o de 2008 foi a crise das hipotecas subprime.
O que acontecerá desta vez ninguém pode dizer com certeza, mas parece que o mercado imobiliário comercial (CRE) nos EUA é a desgraça e a tristeza. Isso não acontecerá da noite para o dia, como diz Rickards. Isso porque, em 1998 e 2008, a desgraça apareceu um ano antes, de modo que há tempo para desfazer as posições de risco e se preparar para a verdadeira caça às pechinchas com os ativos em dinheiro.
O setor CRE está predestinado a iniciar a avalanche porque os preços dos imóveis estão caindo e as vagas estão aumentando. Os novos edifícios foram construídos com dinheiro barato proveniente de empréstimos de curto prazo para construção.
Nenhuma das incorporadoras imobiliárias contraiu hipotecas de longo prazo para esse fim. Por que deveriam, já que os empréstimos de curto prazo eram mais baratos e prometiam um retorno maior.
Mas as condições de crédito ficaram tão apertadas durante o boom da pandemia em 2021 e hoje que muitas das empresas imobiliárias irão à falência em 2024, juntamente com os bancos regionais credores. Porque, então, os empréstimos para construção expirarão e o financiamento de acompanhamento inacessível estará disponível, desde que seja possível encontrar um credor.
Também não será suficiente simplesmente devolver as propriedades aos bancos, porque há muito tempo elas valem muito menos do que o valor do empréstimo pendente. Para poder atender às chamadas de margem, os bons ativos precisam ser vendidos.
O pânico então se espalha rapidamente para os bancos e outros setores, porque todos querem apenas o dinheiro investido de volta.
E como se isso não fosse suficiente, um desastre semelhante está se formando na China. A Country Garden (HK:2007) Holdings é uma das maiores incorporadoras imobiliárias do país e possui quatro vezes mais projetos do que o já falido Grupo Evergrande (HK:3333), que foi manchete em todo o mundo.
Na segunda-feira, a agência de classificação de risco Moody's rebaixou ainda mais os títulos corporativos da Country Garden para o território de junk. Ao mesmo tempo, a incorporadora imobiliária, que emprega 70.000 pessoas, não conseguiu pagar os juros de dois títulos. Se ela não conseguir pagar os juros em 30 dias, poderá ir à falência.
Kristy Hung, analista da Bloomberg Intelligence, escreveu na quarta-feira:
"Qualquer inadimplência teria um impacto maior no mercado imobiliário da China do que o colapso da Evergrande, já que a Country Garden tem quatro vezes mais projetos... qualquer crise de dívida na Country Garden terá efeitos de longo alcance sobre o sentimento no mercado imobiliário da China e enfraquecerá significativamente a confiança dos compradores em incorporadoras privadas solventes".
Portanto, as coisas estão borbulhando poderosamente. Os investidores privados devem se perguntar se estão realmente dispostos a correr atrás dos últimos poucos por cento da atual alta, correndo o risco de ver seu portfólio explodir na sua cara. Porque, ao mesmo tempo, eles estão perdendo uma das maiores oportunidades de suas vidas quando a verdadeira caça às pechinchas começar e seu capital estiver preso em posições perdedoras.