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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a Mondi PLC de 'A-' para 'BBB+' devido à deterioração das métricas de crédito, com perspectiva estável.
A agência de classificação citou um declínio substancial no EBITDA e o aumento das emissões de dívida desde 2023 como fatores-chave para o rebaixamento. A S&P estima que o EBITDA ajustado da Mondi para os doze meses até junho de 2025 seja de €1 bilhão, abaixo dos €1,9 bilhões em 2023.
A empresa de papel e embalagens tem enfrentado desafios, incluindo preços de venda mais baixos devido ao excesso de capacidade de cartão para contêineres, redução da demanda de usuários finais industriais e consumidores, e queda na demanda por papel fino não revestido. Os volumes de materiais também caíram em 2023, enquanto aumentos de custos pressionaram ainda mais a rentabilidade.
Com a geração de caixa enfraquecida, a Mondi financiou parte de seus gastos de capital, pagamentos de dividendos e aquisições por meio de novas dívidas. A S&P observa que a dívida líquida ajustada aumentou em €1,5 bilhão entre junho de 2023 e junho de 2025, atingindo €2,8 bilhões.
Até o final de 2025, a S&P prevê que a relação dívida ajustada/EBITDA da Mondi estará ligeiramente acima de 2,0x, com fundos ajustados de operações (FFO) para dívida em aproximadamente 37,6%.
A agência de classificação espera que as métricas de crédito melhorem a partir de 2026, refletindo investimentos expansionistas reduzidos, ausência de novas grandes aquisições financiadas por dívida e crescimento do EBITDA. A melhoria prevista no EBITDA virá de preços médios de venda e volumes mais altos, economias de custos e a contribuição anual completa da aquisição da Schumacher.
Os gastos de capital devem diminuir para €800 milhões em 2025 e €650 milhões em 2026, abaixo dos €883 milhões em 2023 e €975 milhões em 2024. Embora a S&P preveja fluxo de caixa operacional livre positivo a partir de 2025, novas emissões de dívida de cerca de €700 milhões pesarão nas métricas de crédito este ano.
A S&P revisou a avaliação de liquidez da Mondi de "forte" para "adequada", prevendo que as fontes de liquidez excederão os usos em cerca de 1,2x nos próximos 12 meses. Essa mudança reflete principalmente o pagamento obrigatório de notas de €600 milhões com vencimento em abril de 2026.
A perspectiva estável indica a expectativa da S&P de que as métricas de crédito permanecerão alinhadas com a classificação 'BBB+' no médio prazo, apoiadas por melhores condições de mercado e pelo aumento da produção em novos ativos.
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