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A Moody’s Ratings atribuiu uma classificação A3 para as notas seniores não garantidas que a Baidu Inc (NASDAQ:BIDU). pretende emitir. A emissão proposta deve estender o perfil de vencimento da dívida da Baidu, proporcionando flexibilidade financeira e aumentando sua capacidade de atender às necessidades de financiamento a médio prazo, segundo Shawn Xiong, Vice-Presidente e Analista Sênior da Moody’s Ratings.
Xiong também prevê que a Baidu manterá sua disciplina financeira prudente e um sólido perfil de crédito, o que oferecerá proteção contra a concorrência e seus investimentos contínuos em inteligência artificial (IA).
A Baidu planeja utilizar os recursos líquidos da emissão proposta para fins corporativos gerais, incluindo o pagamento de certas dívidas existentes, pagamento de juros e outras finalidades corporativas gerais.
A classificação A3 atribuída à Baidu reflete a posição da empresa como uma das principais empresas de IA da China e provedoras de serviços de publicidade online. A classificação também considera o fluxo de caixa livre estável da empresa, apetite disciplinado por aquisições e histórico de recuperação de dificuldades temporárias em seus negócios.
No entanto, esses pontos fortes são contrabalanceados pela exposição da Baidu ao competitivo mercado de internet da China e sua necessidade constante de investimento enquanto continua expandindo sua plataforma baseada em IA.
A Moody’s espera que a Baidu aumente sua receita em 2%-3% ao ano nos próximos 12-18 meses, devido ao crescimento de seus negócios habilitados para IA, que compensará parcialmente o crescimento mais lento na receita de busca principal.
Prevê-se que a margem EBITDA ajustada da Baidu permaneça estável em torno de 30%-33% nos próximos 12-18 meses. Espera-se que as medidas de otimização de custos da empresa contrabalancem os efeitos negativos da mudança no mix de receita para segmentos com margens mais baixas.
Nos próximos 12-18 meses, a alavancagem da Baidu, medida pela dívida ajustada/EBITDA, deve permanecer largamente estável abaixo de 2,0x. A empresa conseguiu melhorar sua alavancagem de dívida para cerca de 1,7x em 2024, abaixo dos 1,9x em 2023.
No final de dezembro de 2024, a Baidu mantinha uma forte posição de liquidez, com cerca de RMB127 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. Isso se compara com RMB22,4 bilhões em dívida com vencimento nos próximos 12 meses.
A Moody’s prevê que o fluxo de caixa operacional da Baidu e seus recursos em caixa e similares provavelmente cobrirão adequadamente seus gastos de capital planejados e aquisições. Esse forte saldo de caixa, junto com o fluxo de caixa forte e estável de seu negócio principal de busca, deve ser suficiente para cobrir suas necessidades de investimento.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a Baidu manterá métricas de crédito consistentes com sua classificação A3, incluindo forte qualidade de crédito através dos ciclos de negócios, excelente liquidez, política financeira prudente e uma sólida posição líquida de caixa.
Apesar da necessidade de novos investimentos, uma elevação é improvável no médio prazo. No entanto, pressão para elevação poderia surgir ao longo do tempo se a empresa estabelecer um histórico mais longo de monetização de suas novas iniciativas de produtos, e se continuar demonstrando um uso equilibrado de seus canais de financiamento enquanto expande sua escala e escopo de negócios, mantendo um forte perfil financeiro.
Por outro lado, pressão para rebaixamento da classificação poderia surgir se a Baidu não conseguir manter um EBITDA estável devido à deterioração em sua posição de mercado e subsequente declínio em sua participação de mercado, o que por sua vez afeta seu crescimento de receita e/ou geração de fluxo de caixa. Outros fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem investimentos ou aquisições agressivas que pressionem sua liquidez de balanço ou aumentem seu perfil geral de risco, ou estresse financeiro ou chamadas materiais de capital de suas subsidiárias.
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