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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação de emissor de longo prazo e a classificação das notas sênior não garantidas da AptarGroup, Inc. (Aptar) para Baa2 de Baa3 em 18.03.2025. A perspectiva para a empresa foi revisada de positiva para estável.
A elevação baseia-se na expectativa da Moody’s de que a Aptar continuará sua política financeira conservadora, com a alavancagem, medida pela relação dívida ajustada/EBITDA, permanecendo abaixo de 2,0x pelo menos até o final de 2025, segundo Motoki Yanase, VP-Senior Credit Officer da Moody’s Ratings.
Yanase também observou que a elevação leva em consideração a natureza resiliente do segmento de produtos de embalagens farmacêuticas personalizadas da Aptar, que permite à empresa manter uma alta margem EBITDA de cerca de 20% e gerar um fluxo de caixa livre robusto.
As classificações Baa2 de dívida sênior não garantida da Aptar refletem a forte rentabilidade da empresa, com uma margem EBITDA ajustada de 22% em 2024. Este desempenho foi impulsionado pelo segmento defensivo de produtos de embalagens farmacêuticas e foi ainda apoiado por margens mais altas de seus outros produtos nos mercados de alimentos, bebidas, beleza, cuidados pessoais e cuidados domésticos.
A Moody’s espera que a Aptar mantenha níveis semelhantes de margem EBITDA em 2025 e acredita que a empresa está bem posicionada para navegar em um ambiente econômico mais fraco durante o ano. No entanto, espera-se alguma fragilidade no segmento de beleza no primeiro semestre de 2025 devido à sua natureza discricionária, mudanças nas preferências dos consumidores e concorrência, com melhorias modestas previstas posteriormente.
As classificações da Aptar também levam em consideração a base geográfica e de clientes diversificada da empresa na Europa, América do Norte, Ásia e América do Sul, o que ajuda a estabilizar o lucro e o fluxo de caixa ao longo do tempo.
A empresa adere a uma política financeira conservadora com baixa alavancagem e um histórico de geração positiva de fluxo de caixa livre. A relação dívida ajustada/EBITDA melhorou para 1,4x em 2024, de 1,8x em 2023. A Moody’s prevê que essa alavancagem permanecerá abaixo de 2x dívida/EBITDA pelos próximos 12-18 meses, mesmo em um ambiente de demanda mais fraca.
Apesar da escala modesta da Aptar, com cerca de $3,6 bilhões de receita em 2024, e da intensa competição no fragmentado setor de embalagens, o que exige investimentos contínuos em P&D e despesas de capital, a Moody’s espera que a Aptar mantenha uma política financeira conservadora. Espera-se que a empresa use o excesso de fluxo de caixa para uma combinação de aquisições, dividendos e recompra de ações.
A Moody’s espera que a Aptar mantenha ampla liquidez que possa cobrir seu fluxo de caixa para os próximos 12-18 meses. A empresa tem uma boa margem em seu revólver de $600 milhões que pode cobrir dívidas com vencimento em 2025 e 2026 sem assumir qualquer refinanciamento.
A perspectiva estável da classificação baseia-se na expectativa da Moody’s de que a Aptar continuará sua política financeira conservadora, manterá baixa alavancagem financeira em ou abaixo de 2,0x dívida/EBITDA, e continuará a gerar fluxo de caixa livre positivo e ampla liquidez.
A classificação da Aptar poderia ser elevada se a empresa continuar a expandir seus negócios e mantiver fortes métricas de crédito. Um rebaixamento poderia ocorrer se a relação dívida/EBITDA da Aptar subir acima de 3,0x, a margem EBITDA cair abaixo de 15%, ou se a empresa adotar uma política financeira mais agressiva.
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