Investing.com — Hoje, a Moody’s Ratings elevou a classificação de família corporativa de longo prazo (CFR) e a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) da Telecom Italia (BIT:TLIT), principal provedora de telecomunicações da Itália, de Ba3 para Ba2. As classificações da dívida sênior não garantida emitida pela Telecom Italia e suas subsidiárias, Telecom Italia Capital S.A. e Telecom Italia Finance, S.A., também foram elevadas de Ba3 para Ba2. A perspectiva para as três entidades foi revisada de positiva para estável.
A elevação reflete a recuperação contínua dos lucros da Telecom Italia e a melhoria dos indicadores de crédito. Ernesto Bisagno, Vice-Presidente da Moody’s Ratings - Diretor Sênior de Crédito e analista principal da Telecom Italia, espera que a empresa gere fluxo de caixa livre positivo durante 2025-26, o que impulsionará uma maior redução da alavancagem.
A elevação da classificação é atribuída ao forte perfil financeiro da Telecom Italia, demonstrado pelo forte crescimento dos lucros e geração de fluxo de caixa livre melhor que o previsto. O EBITDA ajustado da empresa aumentou 7,4% para US$ 4,3 bilhões em 2024. A Moody’s espera que o EBITDA da empresa continue crescendo em percentuais de um dígito médio anualmente durante 2025-26, impulsionado pelo crescimento no segmento Empresarial, melhoria nos indicadores de desempenho no segmento de consumo e crescimento constante de receita no Brasil.
Espera-se que o fluxo de caixa livre ajustado da Telecom Italia seja em média de aproximadamente US$ 375 milhões anualmente durante 2025-26. Essa expectativa é sustentada pelo crescimento consistente dos lucros e pela redução nos investimentos. A Telecom Italia também deve receber entradas significativas de caixa vinculadas à monetização da disputa de taxas relacionada ao pagamento de 1998 ao estado por taxas de licenciamento, e à venda de sua unidade de cabos submarinos Sparkle por US$ 700 milhões.
Consequentemente, a Moody’s espera que a alavancagem ajustada da Telecom Italia diminua para cerca de 2,6x até 2026, posicionando a empresa bem dentro da categoria de classificação Ba2. A classificação Ba2 da empresa reflete sua escala e posição como provedora de serviços incumbente na Itália, sua diversificação internacional no Brasil e o compromisso da empresa em manter uma alavancagem líquida abaixo de 1,7x.
A liquidez da Telecom Italia é boa, com caixa e equivalentes de caixa de US$ 4,6 bilhões em dezembro de 2024. A empresa também tem acesso a US$ 3 bilhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo (RCF) com vencimento em 2030. A Telecom Italia tem vencimentos de dívida acumulados de US$ 4,5 bilhões durante 2025-26, que são mais do que cobertos pelas fontes de liquidez atuais.
A perspectiva estável reflete o desempenho operacional constante da empresa e a expectativa da Moody’s de que os indicadores de crédito da Telecom Italia continuarão a melhorar nos próximos dois anos, apoiados pela recuperação contínua dos lucros e pelos pagamentos de dívidas.
Uma pressão adicional para cima nos próximos 12-18 meses poderia se desenvolver se o desempenho operacional da Telecom Italia continuar a se fortalecer e sua relação dívida/EBITDA diminuir consistentemente abaixo de 2,5x. No entanto, a pressão para rebaixamento da classificação poderia se desenvolver se o desempenho operacional enfraquecer, de modo que sua alavancagem aumente acima de 3,0x de forma sustentada, com FCF negativo persistente e deterioração nos indicadores de cobertura de juros.
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