O que está por vir para o comércio EUA-Brasil? Especialista responde
Investing.com — A Moody’s Ratings elevou o Corporate Family Rating (CFR) da Range Resources Corporation (NYSE:RRC) (Range) para Ba1, anteriormente classificado como Ba2. O Probability of Default Rating (PDR) também foi elevado para Ba1-PD, de Ba2-PD, e os ratings seniores não garantidos subiram para Ba2, de Ba3. O rating Speculative Grade Liquidity permanece inalterado em SGL-1, enquanto a perspectiva foi revisada de positiva para estável.
A elevação ocorre devido ao sólido desempenho operacional da Range, sua capacidade de gerar fluxo de caixa livre mesmo em um ambiente de baixos preços de gás, como demonstrado em 2023-24, melhoria na alavancagem e compromisso com políticas financeiras conservadoras. O Vice-Presidente da Moody’s Ratings, Sajjad Alam, destacou a estrutura de baixo custo da Range, produção significativa de líquidos, contratos de transporte firme, estratégia disciplinada de hedge e redução do nível de dívida como fatores que contribuem para a flexibilidade financeira da empresa até 2026, mesmo se os preços do gás ficarem entre US$ 2,75 e US$ 3,00/MMBtu.
O CFR Ba1 reflete a grande base de recursos de gás natural da Range na região de Appalachia, proporção significativa de Líquidos de Gás Natural (NGLs) no mix de produção, menor taxa de declínio base e operações eficientes. Também reflete a expectativa de que a administração alocará capital de forma inteligente para alcançar objetivos de crescimento, redução de dívida e retorno aos acionistas, mantendo o forte balanço da Range.
Os ratings da Range são limitados por sua alta correlação com os voláteis preços de gás natural e NGLs, com o gás natural representando cerca de 68% da produção, alta concentração geográfica e exposição aos diferenciais negativos de preço da bacia de Appalachia.
A Range melhorou a eficiência de capital nos últimos anos, levando a uma geração mais consistente de fluxo de caixa livre. Os gastos de capital foram significativamente reduzidos em comparação aos anos pré-pandemia e estão projetados para variar entre US$ 650 milhões e US$ 700 milhões por ano nos próximos três anos. A Range planeja operar duas sondas de perfuração e uma equipe de fraturamento em 2025, com líquidos representando mais de 30% da produção total.
A empresa planeja reduzir a dívida total próxima ao limite inferior de sua meta de dívida líquida de US$ 1,0 a US$ 1,5 bilhão e pretende usar uma combinação de caixa e empréstimos do revolver para pagar os US$ 609 milhões em notas de 4,875% com vencimento em 15 de maio de 2025. O nível reduzido de dívida e a estrutura de baixo custo da Range aumentam sua resiliência para suportar impactos negativos de crédito dos riscos de transição de carbono.
Em 31 de dezembro de 2024, a Range tinha US$ 304 milhões em caixa e nenhum empréstimo sob sua linha de crédito rotativo comprometida de US$ 1,5 bilhão (com vencimento em 14 de abril de 2027). A linha possui uma base de empréstimo de US$ 3 bilhões e tinha US$ 1,335 bilhão disponível após contabilizar US$ 165 milhões em cartas de crédito no final de 2024.
As notas seniores não garantidas são classificadas como Ba2, um nível abaixo do CFR Ba1 da Range, devido à sua posição subordinada na estrutura de capital, atrás da substancial linha de crédito rotativo sênior garantida da empresa.
A perspectiva estável reflete a expectativa de que a Range manterá políticas financeiras conservadoras e liquidez muito boa. Potenciais fatores para uma elevação ou rebaixamento dos ratings incluem crescimento significativo na escala de produção, maior diversificação geográfica, fluxo de caixa livre consistente e mudanças na relação entre fluxo de caixa retido e dívida.
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