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A Moody’s Ratings confirmou todas as classificações de dívida da W.W. Grainger, Inc. (Grainger), incluindo o rating A2 para notas seniores sem garantia e o rating Prime-1 para commercial paper. A agência de classificação também alterou a perspectiva da empresa de estável para positiva.
A confirmação dos ratings da Grainger reflete sua forte posição como distribuidora líder de suprimentos industriais de manutenção, reparo e operação. A margem operacional excepcionalmente alta para uma empresa de distribuição, baixa alavancagem financeira e robusta geração de fluxo de caixa livre também contribuíram para a confirmação de seus ratings.
A mudança positiva na perspectiva pela Moody’s baseia-se na expectativa de que a Grainger manterá sua abordagem financeira conservadora. Essa abordagem deve manter a relação dívida/EBITDA abaixo de 1,5x durante períodos de demanda fraca ou estresse macroeconômico, que podem ser desencadeados por tarifas. Espera-se também que as margens de lucro, fluxo de caixa e outras métricas de crédito da empresa permaneçam em níveis que sustentem um rating mais alto durante esses períodos.
Os ratings da Grainger refletem sua posição de liderança no fragmentado setor de suprimentos industriais de manutenção, reparo e operação (MRO). A empresa é conhecida pelo excelente atendimento de pedidos, respaldado por uma ampla gama de produtos que atende a um conjunto diversificado de clientes e mercados finais. A Moody’s espera que a Grainger mantenha métricas de crédito fortes com uma relação dívida/EBITDA abaixo de 1,5x, acompanhada de robusta geração de fluxo de caixa livre.
No entanto, a Grainger está exposta a certos mercados cíclicos que são vulneráveis a recessões econômicas e mudanças nos preços das commodities. As margens da empresa têm sido historicamente voláteis, refletindo a natureza competitiva do setor de MRO e a suscetibilidade a mudanças no mix de produtos e clientes. Porém, desde 2021, a margem operacional e a lucratividade da Grainger melhoraram significativamente, proporcionando uma base mais forte para lidar com a volatilidade do mercado.
A implementação de tarifas poderia impactar negativamente as margens operacionais da Grainger. Mas a empresa possui medidas para lidar com custos adicionais. Essas medidas incluem alavancas de precificação, iniciativas de produtividade e eficiência, uma grande base de fornecedores e a exploração de alternativas de fornecimento para certos produtos.
A Moody’s afirmou que os ratings poderiam ser elevados se a Grainger mantiver uma relação dívida/EBITDA abaixo de 1,5x e o fluxo de caixa livre anual consistentemente exceder 750 milhões USD. A continuação de sua política financeira conservadora também poderia resultar em uma elevação dos ratings.
Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se pressões competitivas prejudicarem a liderança de mercado da Grainger ou reduzirem significativamente suas margens operacionais, incluindo potenciais efeitos de tarifas. Políticas financeiras mais agressivas envolvendo recompras de ações ou aquisições financiadas por dívida, ou uma relação dívida/EBITDA sustentada acima de 2x também poderiam levar a um rebaixamento.
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