Moody’s mantém rating Caa1 da Aveanna Healthcare e muda perspectiva para positiva

Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou os ratings Caa1 da Aveanna Healthcare LLC, incluindo seu rating de família corporativa, rating de probabilidade de inadimplência e ratings de seus empréstimos a prazo sênior garantidos de primeira e segunda linha. Além disso, a perspectiva para a Aveanna foi revisada de estável para positiva.

Esta decisão da Moody’s reflete uma melhoria no desempenho comercial da Aveanna e uma diminuição da alavancagem no último ano, junto com a expectativa de melhoria gradual contínua nos próximos trimestres. As melhorias operacionais da empresa são atribuídas à estabilização dos custos trabalhistas, melhor execução e cobrança de caixa mais eficiente. No entanto, espera-se que os hedges de taxa de juros da Aveanna expirem entre junho de 2026 e fevereiro de 2027, o que poderia expor a empresa a taxas de juros mais altas e potencialmente impactar negativamente seu fluxo de caixa livre. Em 28 de dezembro de 2024, a relação dívida ajustada/EBITDA da Aveanna era aproximadamente 8,4 vezes.

O rating Caa1 reflete a alta alavancagem financeira da Aveanna, a concentração de negócios na Califórnia, Texas e Pensilvânia, e a exposição a possíveis cortes nos reembolsos governamentais. Espera-se que a relação dívida/EBITDA da empresa permaneça na faixa de 7,0 vezes nos próximos 12 a 18 meses. O rating também é influenciado pela forte dependência da Aveanna do reembolso do Medicaid através de seu negócio de Serviços de Dever Privado (PDS), que representa aproximadamente 81% da receita da empresa.

Por outro lado, o rating da Aveanna se beneficia de sua posição de liderança no mercado fragmentado de serviços de saúde domiciliar pediátrica e sua presença crescente no segmento de saúde domiciliar e cuidados paliativos. A estratégia da Aveanna de expandir seus negócios de saúde domiciliar e cuidados paliativos deve melhorar seu perfil de crédito através de maior diversidade de linhas de serviço e pagadores.

A liquidez da Aveanna, considerada adequada (SGL-3), foi apoiada por USD 84 milhões em caixa em dezembro de 2024. Projeta-se que a empresa gere fluxo de caixa livre ligeiramente positivo de cerca de USD 10-20 milhões nos próximos 12 meses. A liquidez é ainda respaldada pelo acesso a uma linha de crédito rotativo de USD 170,4 milhões, dos quais aproximadamente USD 138 milhões estavam disponíveis em 28 de dezembro de 2024.

A linha de crédito sênior garantida de primeira linha da empresa, composta por uma linha de crédito rotativo de USD 170,4 milhões e um empréstimo a prazo de USD 920 milhões, são ambos classificados como B3, um nível acima do CFR Caa1. Isso reflete o benefício de uma camada de absorção de perdas fornecida pelo empréstimo a prazo de segunda linha de USD 415 milhões, que é classificado como Caa3.

A perspectiva positiva reflete expectativas de melhoria no desempenho dos negócios e correspondente desalavancagem nos próximos 12 meses.

Os ratings poderiam ser elevados se a Aveanna continuar a diminuir sua alavancagem e melhorar seu desempenho operacional e métricas financeiras. Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se a Aveanna experimentar reduções significativas de reembolso, pressões salariais adicionais, adotar políticas financeiras agressivas ou mostrar fluxo de caixa livre negativo sustentado.

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