Ação do BB fecha em queda após banco acionar AGU contra fake news
Investing.com -- Hoje, a Moody’s Ratings anunciou que manteve o rating Baa3 da dívida sênior não garantida da Crown Castle Inc., uma das principais proprietárias de torres de telecomunicações nos EUA. No entanto, a perspectiva para a empresa foi alterada de estável para negativa. A mesma ação de rating também confirmou o rating Prime-3 de commercial paper (CP) da REIT, o rating (P)Baa3 de prateleira sênior não garantida, e os ratings (P)Ba1 de prateleira subordinada e prateleira preferencial.
Em 13 de março, a Crown Castle revelou seu plano de vender seu segmento de Fibra por $8,5 bilhões. A transação envolve a venda de seu negócio de soluções de fibra para a Zayo Group Holdings, Inc., e seu negócio de small cells para o EQT Active Core Infrastructure Fund. A conclusão desta transação é esperada para o primeiro semestre de 2026, pendente aprovações regulatórias e condições de fechamento. A Crown Castle pretende usar os recursos da venda para pagar dívidas e recomprar ações sob um programa proposto de recompra de ações de $3,0 bilhões.
As confirmações de rating refletem o fluxo de caixa operacional previsível da Crown Castle proveniente de arrendamentos de longo prazo, sólida cobertura de encargos fixos e boa liquidez. No entanto, a mudança na perspectiva deve-se à potencial deterioração nas métricas de alavancagem e cobertura da REIT. Isso é resultado da política de alavancagem revisada pela administração e do limitado desendividamento com os recursos da venda da fibra. Como uma locadora de torres exclusivamente nos EUA, a Crown Castle planeja manter a alavancagem na faixa de 6,0-6,5x, o que é superior à meta atual de aproximadamente 5,0x. A perspectiva negativa também é influenciada pelo risco de a transação não ser concluída conforme proposto.
O rating Baa3 sênior não garantido da Crown Castle reflete sua posição como proprietária líder de torres de telecomunicações nos EUA, seus arrendamentos de longo prazo com uma base de inquilinos de alta qualidade, boa relação de cobertura de encargos fixos e liquidez sólida. No entanto, a fraca alavancagem efetiva da REIT e as relações de dívida líquida para EBITDA, participação significativa de propriedades arrendadas em vez de próprias, substancial concentração de inquilinos e o risco de que a evolução tecnológica possa reduzir a demanda por torres de telecomunicações são outras considerações materiais de crédito.
Apesar dos cancelamentos de contratos da Sprint na receita da REIT, devido à fusão da Sprint com a T-Mobile, espera-se que o impacto diminua significativamente após 2025. O crescimento orgânico da receita, impulsionado por escaladores de aluguel e aumento da densidade de inquilinos, deve contribuir para o crescimento da receita e do lucro da Crown Castle.
No final de 2024, os três principais inquilinos da REIT representavam 74% de suas receitas de aluguel. No entanto, o longo prazo médio ponderado de arrendamento de 6 anos mitiga o risco de concentração de inquilinos. A longo prazo, a Crown Castle, como seus pares, pode enfrentar concorrência de tecnologias substitutas que reduzem a demanda por torres e outras infraestruturas sem fio.
A relação dívida líquida para EBITDA da REIT, conforme ajustada pela Moody’s em base LTM, estava próxima de 6,5x no final de 2024 e pode deteriorar-se em 0,5-1,0x nos próximos 12-18 meses, dependendo da proporção dos recursos da venda utilizados para pagar dívidas. A métrica de cobertura de encargos fixos da Crown Castle também enfraquecerá para a faixa de 3x baixa a média no mesmo período, de cerca de 3,7x no final de 2024. A Crown Castle mantém boa liquidez apoiada por disponibilidade substancial em seu revolver não garantido de $7 bilhões e acesso comprovado ao capital de dívida.
Um upgrade de rating é improvável nos próximos 12-18 meses, dada a direção da perspectiva. Os ratings poderiam ser elevados se a REIT mantivesse a Dívida Líquida/EBITDA em 5,5x ou menos de forma sustentada e cobertura de encargos fixos acima de 4,5x. Forte liquidez e previsibilidade de fluxos de caixa a longo prazo também seriam considerações importantes.
Os ratings poderiam ser rebaixados se o desempenho operacional deteriorar significativamente ou a dívida líquida/EBITDA for mantida acima de 6,5x ou a cobertura de encargos fixos cair abaixo de 3,5x, incluindo o ajuste de arrendamento operacional da Moody’s. Deterioração na liquidez ou tendências operacionais adversas, como prazos de arrendamento mais curtos ou escaladores contratuais mais baixos, também poderiam resultar em um rebaixamento.
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