Moody’s rebaixa BCA e rating de emissor da Ratch, revisa perspectiva para estável

Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou a Avaliação de Crédito Básica (BCA) e o rating de emissor de longo prazo da Ratch Group Public Company Limited (Ratch) para ba1 e Baa2, respectivamente, de baa3 e Baa1. A agência de classificação também revisou a perspectiva da Ratch de negativa para estável hoje.

Além disso, a Moody’s rebaixou os ratings de empréstimos e programas garantidos pela Ratch. Para a RH International (Singapore) Corp. Pte. Ltd., o Programa MTN Sênior Sem Garantia com Respaldo (Moeda Estrangeira) e o rating Sênior Sem Garantia com Respaldo (Moeda Estrangeira) foram rebaixados para (P)Baa2 e Baa2, respectivamente, de (P)Baa1 e Baa1. A perspectiva para a RH International (Singapore) Corp. Pte. Ltd. também foi revisada de negativa para estável.

As ações de rating refletem a execução contínua da estratégia de crescimento da Ratch, que deve manter as métricas financeiras consolidadas abaixo do gatilho de rebaixamento anterior pelos próximos anos. Incertezas relacionadas à demanda de energia na Tailândia em meio às novas tarifas dos EUA e à incerteza global também foram consideradas na ação de rating.

Espera-se que os investimentos da Ratch em projetos de energia renovável, realizados por suas joint ventures (JVs) e associadas, permaneçam substanciais nos próximos 2-3 anos. A empresa tem aproximadamente 1,4GW de capacidade greenfield em desenvolvimento, com projetos em vários países, incluindo Austrália, Filipinas e Laos. Esses projetos exigirão uma injeção média anual de capital próprio de THB 6-8 bilhões de 2025 a 2026, juntamente com saques adicionais de dívidas de projetos.

A Ratch diversificou suas operações ao longo dos anos, estabelecendo presença na Tailândia, Austrália, Indonésia e Laos. Espera-se que as métricas financeiras da empresa permaneçam abaixo do gatilho de rebaixamento anterior devido a esses compromissos de investimento.

A Avaliação de Crédito Básica da Ratch continua considerando os Contratos de Compra de Energia (PPAs) de longo prazo da empresa, fornecimento seguro de combustível e operações estáveis na Tailândia. O rating de emissor inclui uma elevação de dois níveis com base no alto nível de suporte do Governo da Tailândia, refletindo a participação governamental efetiva de 45% na Ratch e sua importância estratégica como uma das maiores Produtoras Independentes de Energia da Tailândia.

A ação de rating também considera a recente revisão da perspectiva da Tailândia de estável para negativa, devido às crescentes incertezas sobre a força econômica e fiscal do país em meio às amplas tarifas dos EUA, que podem se traduzir em redução do crescimento da demanda de energia na Tailândia.

Considerações Ambientais, Sociais e de Governança (ESG) têm um impacto limitado nos ratings da Ratch, com potencial para maior impacto negativo ao longo do tempo, devido à estrutura organizacional cada vez mais complexa da empresa e ao crescimento via joint ventures e associadas.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que as métricas financeiras da Ratch serão mantidas nos níveis atuais pelos próximos 2-3 anos. Uma elevação do BCA poderia ocorrer se o perfil financeiro da Ratch se fortalecesse de modo que a relação FFO/dívida subisse para acima de 12% de forma sustentada, com base na consolidação proporcional de suas JVs e associadas. Por outro lado, um plano de expansão mais agressivo que introduza riscos adicionais de negócios ou regulatórios ou que exija mais financiamento baseado em dívida poderia levar a um rebaixamento do BCA ou do rating.

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