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Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a mineradora e metalúrgica francesa ERAMET S.A. de Ba3 para B1, mantendo a perspectiva negativa.
O rebaixamento reflete uma desaceleração significativa no desempenho operacional da Eramet devido a menores volumes de vendas, queda nos preços e aumento de custos, o que resultou na contração de métricas de crédito durante o primeiro semestre de 2025, segundo Goetz Grossmann, analista principal da Moody’s para a Eramet.
O EBITDA reportado da Eramet caiu para €71 milhões no primeiro semestre de 2025, comparado a €102 milhões no ano anterior. Fatores contribuintes incluíram menores volumes, redução nos preços de commodities, aumento nos custos logísticos no Gabão e atrasos na aceleração da produção de lítio na Argentina. O negócio PT Weda Bay da empresa também sofreu com menores teores de minério de níquel e custos operacionais mais altos.
O EBITDA ajustado pela Moody’s caiu para €424 milhões nos 12 meses até junho de 2025, abaixo dos €496 milhões do ano fiscal de 2024. Excluindo o EBITDA negativo de sua subsidiária na Nova Caledônia, Société Le Nickel (SLN), o índice de alavancagem da Eramet ficou em aproximadamente 4,8x, excedendo o limite máximo de 4,5x da Moody’s para uma classificação B1.
Apesar de reduzir o consumo de capital de giro, o fluxo de caixa operacional da Eramet permaneceu negativo no primeiro semestre de 2025. O fluxo de caixa livre ajustado pela Moody’s foi altamente negativo em €728 milhões nos 12 meses encerrados em junho de 2025, ou €502 milhões excluindo a SLN. Como resultado, a dívida líquida reportada aumentou para €1,8 bilhão, acima dos €1,4 bilhão anteriores, enquanto a alavancagem líquida subiu para 2,7x, comparada a 1,8x no final de 2024.
A Moody’s espera que o desempenho financeiro da Eramet enfraqueça ainda mais no segundo semestre de 2025 devido à demanda lenta e preços mais baixos em comparação ao ano anterior nos principais mercados de commodities. A perspectiva negativa reflete preocupações sobre a capacidade da empresa de fortalecer suas métricas para níveis apropriados à classificação B1 nos próximos 12-18 meses.
A ação de rating também destaca a alta concentração de lucro e fluxo de caixa da Eramet em países com fraca solidez institucional, particularmente no Gabão (Caa2 estável), onde a empresa gera a maior parte do EBITDA de sua atividade de manganês. O governo gabonês está considerando proibir as exportações de minério de manganês a partir de 2029, o que poderia impactar significativamente as operações da Eramet.
Em 30 de junho de 2025, a Eramet mantinha liquidez adequada com acesso a aproximadamente €746 milhões em caixa e equivalentes de caixa e uma linha de crédito rotativo de €935 milhões totalmente não utilizada. A empresa cumpriu seus covenants financeiros no final de junho, embora a capacidade sob seu covenant de endividamento tenha diminuído para apenas 6%.
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